雖然歐盟區目前經濟復甦力道不足，歐洲小型股仍具投資價值
- 歐洲區GDP從2004下半年已開始出現下滑，而且油價高漲也使得企業製造成本增加，企業為了縮減生產成本導致雇用率下降，使歐元區失業率沒有太大改善，失業率目前依舊處於歷史相對高檔。
- 小型股佈局較具有利基的產業可減少因景氣循環所帶來的波動風險。儘管歐洲區經濟成長率被2次下修，小型股的表現較不易受經濟景氣的影響。
受到國際原油價格今年以來持續攀升，歐洲區的失業率依舊高居不下，歐洲聯盟執行委員會在半年內2度下修歐洲區今年經濟成長率；也將2006年的經濟成長率下修0.1%。歐洲聯盟執行委員會日前表示2004/10預測的經濟成長率2%下修至1.6%，2006年的經濟成長率也由2.2%下調至2.1%。歐盟更進一步表示，目前歐洲區經濟前景呈現向下的趨勢，主要是受到消費者信心恢復緩慢成為經濟成長力道趨緩的主要因素之一。
歐洲區目前陷入內需不振，經濟成長趨於緩慢
歐洲區非常仰賴原油進口，在油價從2004下半年持續攀升之下使得歐洲區面臨通貨膨脹，由下圖來看，歐洲區GDP從2004下半年已開始出現下滑，而且油價高漲也使得企業製造成本增加，企業為了縮減生產成本導致雇用率下降，使歐元區失業率沒有太大改善，失業率目前依舊處於歷史相對高檔，歐洲區主要經濟體包括德國及法國失業率近期都逐步上揚，德國上個月公布最新失業率達12%，創下2次世界大戰後的新高；法國失業率也創下近5年的新高，疲弱的就業數據對於消費支出也有不利的影響，消費支出下滑也就意味著歐元區的內需處於疲弱狀態，這對於歐洲整體經濟成長動能缺乏助力。
圖一： 歐洲區主要經濟指標走勢圖
資料來源: Bloomberg
ECB目前陷入抗通膨及維持經濟成長的兩難
歐元兌美元從2002年上半年開始(0.86 /1USD)持續對美元升值， 2004/12/30最高來到1.36/1USD)，歐元的持續升值對於歐洲區以出口為導向的經濟體產生莫大的衝擊，不僅出口下滑，工廠新訂單也呈明顯衰退的狀況，由於3月份CPI年比目前達2.1%，歐洲央行對於抗通膨以及維持經濟成長陷入兩難的抉擇，4/7 歐洲央行召開會議決議不升息，投資人對於歐洲區的零售銷售狀況要密切留意，零售銷售直接影響到內需消費，內需消費強勁與否對股市表現影響甚深。
歐洲股票基金資金動能依舊存在
歐洲地區股票基金目前來看，資金無大量流出跡象䔮睅?/FONT>AMG DATA統計顯示，至4/13/2005止，投資在歐洲地區的股票型基金呈現資金淨流入達7820萬美元，若就2005年以來總計淨流入18.12億美元。只要資金動能存在，歐洲股市表現即可受到一定程度的支撐。
歐洲小型股的利基
高油價導致生產成本(包括能源及材料)上揚侵蝕獲利，對於較小型的公司也不例外。但是基金經理人在尋找投資標的時，傾向選擇具有利基市場的產業為主，這樣同類型競爭者較少，可以使成本容易轉嫁，而成為市場價格的制定者而不是接受者。此外，有一些小型企業在油價高漲的同時反而受惠，尤其是石油服務公司，這些石油服務公司因高油價而鼓勵客戶增加開採及生產，所以石油服務生產公司可望因此增加營收，尤其在現今油價高漲的時代，當需求超過供給而油價在相對歷史高檔，都會使得這類公司能夠賺取超額的報酬。小型股佈局較具有利基的產業可減少因景氣循環所帶來的波動風險。儘管歐洲區經濟成長率被2次下修，小型股的表現較不易受經濟景氣的影響。
近期歐洲小型基金績效表
| 基金名稱 | 近1個月報酬% | 近3個月報酬% | 近6個月報酬% | 近1年報酬% | 近3年報酬% | 近5年報酬% |
| 友邦歐小基金 Class Y | -1.15 | 9.27 | 28.66 | 36.1 | 111.5 | 14.96 |
| 富達歐洲中型 | 0.22 | 4.85 | 13.08 | 11.92 | 3.68 | n.a. |
| 富達歐洲小型 | 0.16 | 11.16 | 29.83 | 28.92 | 19.65 | -26.84 |
| Henderson HF 泛歐小型 A2 | -0.51 | 12.61 | 29.49 | 29.81 | 34.36 | -28.35 |
| 景順歐洲大陸企業 A | -2.54 | 9.01 | 29.62 | 35.7 | 71.82 | -28.98 |
| 景順泛歐企業 | 1.49 | 10.43 | 23.42 | 24.54 | 5.92 | -56.03 |
| 寶源歐洲小型 | -1.66 | 4.72 | 21.16 | 29.54 | 26.69 | -20.51 |
| 寶源 ISF 歐洲小型基金 A | -0.24 | 5.39 | 19.68 | 23.09 | 11.93 | -27.88 |
| 同類型基金12檔平均 | -0.53 | 8.43 | 24.37 | 27.45 | 35.69 | -24.8 |
資料來源: Lipper, 計算期間至2005/4/15, 以原幣別為計算單位