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鋒裕匯理美國非投資等級債券基金二月份經理人評論


2024/3/26 下午 02:52:00 提供機構:鋒裕匯理投信
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美國股市受企業財報佳激勵,美國股市隨投資人消化近期經濟數據及企業財報而持續上漲。科技股資金流入達2023年8月以來的最高水平,NASDAQ指數本月上漲4.9%,創歷史新高。S&P500指數本月上漲4.3%,突破5,100大關。

基本面來看,美國ISM 製造業指數創7個月新低,分項中,新訂單、生產指數跌破50景氣榮枯線的分水嶺,整體製造業加速萎縮,需求、產出皆出現放緩,部分因素來自季節性調整幅度較大,合理認為美國製造業目前仍處於復甦的早期階段。另一方面,亞特蘭大GDPNow 模型預估1Q GDP 由3.0%下修至2.1%,綜上所述,ISM製造業下滑,進一步鞏固降息預期。利率下跌使美國股市再創新高。美國商務部公布1月PCE指數年增2.4%、月增0.3%皆符合市場預期;扣除食品和能源價格的核心PCE指數年增2.8%,創2021年3月以來最小增幅,符合市場預期;但分項來看,其中服務業支出持續攀升,反映住房、公用事業、金融服務及醫療保健的大幅成長,為主要推升因素。最新PCE數據強化聯準會降息需要更有耐心的想法。FedWatch顯示,5月維持目前利率的機率續升至81%,6月維持利率不變的機率略增至37%。此外,國際油價因以色列軍隊發動襲擊,造成100多名在加薩等待援助的巴勒斯坦人死亡,加劇中東地區緊張局勢,避險情緒升溫,導至西德州原油價格上漲3.1%。2年期公債殖利率週降至4.53%,10年期公債殖利率降至4.18%,非投資等級債市上漲。2月份風險資產價格小幅上漲,主因美國聯準會降息的預期持續下降,美國公債殖率上升,而非投資等級債利差持續縮窄,2月份ICE美國非投資等級債券指數的報酬表現為0.30%,其中,BB信評債券指數的報酬表現為-0.24%,B信評債券指數的報酬表現為0.37%,CCC指數的報酬表現為2.33%。

基金策略:展望未來,預估2024年第一季全球經濟軟著陸氛圍未變,短期殖利率下降,企業財報獲利均優於預期,利差持續縮窄。美國公布經濟數據仍然偏強,就業市場仍然平穩限制通膨向下回落速度,但通膨放緩趨勢不變,預期今年的降息幅度縮小,預期今年降息四碼(約100bps),展望未來,企業獲利與經濟數據優於預期有助於改善償債能力,降息預期仍高,均有利於該基金資產報酬的表現。


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