統一全球債券組合基金四月份市場回顧與操作策略

美國4月ISM製造業指數為47.1，雖然較3月的低谷有所回升，且高於市場預 期，但已連續六個月萎縮，持續萎縮時間創下2009年以來最長，表明美國製造業持續萎靡。預期美國將在今年最後一個季度出現衰退，美國投資級公司 債券市場出現調整的風險加劇，主要原因為銀行雖非公司債市場的最大投資者，但對於促進交易和為其他投資者提供流動性方面，仍發揮重要作用。但 全球銀行業動盪引發的擔憂，也讓投資者對高評級信用債更為青睞，亞洲高評級和垃圾級債券的利差擴大至2022年末以來最高水平。這種趨勢是全球現 象，據彭博匯編數據顯示，亞洲這兩類債券的利差擴大至938個基點；全球投資級和非投資級債券利差，本月迄今擴大了67個基點。另外，中國地產行業 因資金短缺和銷售疲軟，投資者紛紛拋售地產債，拖累非投資級中資美元債市場邁向去年10月以來最大單月跌幅，也致使亞洲高評級和非投資級債券的 利差擴大幅度更大。

在資產配置上，由於各主要券種仍同時面臨波動風險，故降低持債比，以降低 波動度為主要戰略考量。預期美元仍將走弱，仍將配置歐元債及新興市場當地 貨幣債，5月為傳統上風險資產表現不佳的月份，仍須保持操作彈性，新台幣/ 美元避險比率維持在80%上下，降低波動為主。