統一新興市場企業債券基金七月份操作策略及展望

近期市場續受景氣基本面、全球貿易戰發展與各國央行貨幣政策影響，但歐洲央行及美國聯準會中長期偏寬鬆的政策傾向適時提振了金融市場交投氣氛。行情轉趨震盪，新興市場國家股、匯、債市面臨停利壓力，但在各國陸續降息以刺激景氣下，或將有利債市表現。近期國際油價震盪加劇，相關債券亦呈震盪走勢；而中國對房企與地方融資平台融資管道限縮，導致中資美元債行情陷入膠著，不過市場人氣同樣受惠亞洲央行降息而得以維繫。在基本面尚未惡化及考量票息收益後，基金將保持啞鈴式配置策略，拉大持債比例至80~96%間動態調整，仍以收益相對較高的地產業及能源業為主要持債核心。截至7月底止，基金區域投資比重依序為拉美40.2%、亞太31.6%、歐非中東13.7%以及美國7.1%；另有債券子基金約4.8%；前三大產業依序為地產24.1%、能源23.6%及工業8.3%。投組加權平均票息6.02%，存續期間4.63年。
匯率避險方面，因預期美元波動幅度加劇、風險仍高，加上國內基本面未見明顯復甦及避險成本偏高等因素，基金維持中性偏低的USD/TWD避險比例，持續動態調整。

主要債市檢討與展望

聯準會一如市場預期降息1碼且意外提前結束縮表，然主席鮑爾的鷹派言論卻讓市場對聯準會年底前再降息預期大幅下滑。中國政策推動經濟轉型力道仍強，且貨幣寬鬆節奏可能不會很快；但川普對中國商品加徵新關稅，可能拖累中國景氣，或也將牽動人行對穩健貨幣政策定力。預期市場將持續震盪整理。