國泰全球積極組合基金十一月份經理人報告

美國10月新增非農就業人數僅15萬人， CPI/PPI年增率續降至3.2%/1.3%， 零售銷售月增-0.1%， 各項數據提升FED停止升息預期， 美股大幅反彈；歐元區亦見通膨下滑且製造業/服務業PMI回升趨勢， 歐元與歐股隨美股走揚；日本10月CPI/核心CPI年增率分別為3.3%與2.9%， 日圓回升日股反彈；拜習會一如預期無實質進展， 中國進行4,950億人民幣公開市場逆回購操作和1.45兆中期借貨便利操作以維護銀行體系流動性， 陸港股相對弱勢外新興市場股市普遍反彈。 隨著通膨數據滑落， FED官員罕見轉變過去的鷹派言論， 美國十年期公債殖利率大幅滑落至4.33%， 全球債上漲；美元指數單月下跌近3%推升風險性資產走高， 原油價格連續第5週下跌反映全球需求前景未明， 基本利率走低加上信用利差收窄，信用債券全面走揚， 風險性資產全數上漲。 股市避險情緒VIX指數收在12.92；債券波動MOVE指數收在115.32。

儘管11月中鮑爾和其他FED官員表示打擊通膨雖已取得進展， 但尚未確定現行緊縮力道是否已足夠， 若有必要仍保留升息的空間， 但近期一連串的通膨及勞動數據顯示投資人預期12月FOMC開會按兵不動的機率已接近百分之百， 並預期最快明年中就會開始降息。 日本央行微調YCC政策， 但對於市場的影響已逐步淡化。 投資人對於三大央行利率觸頂的預期反應在全球利率大幅走低、 美元快速回落的現象， 由於市場風險情緒大幅滑落， 基金順勢減持短債、 貨幣市場基金等部位， 增持風險性資產， 增加全球成長股及新興市場配置。 短線風險性資產已累積相當漲幅， 部位配置傾向觀望， 觀察重點在於11月非農就業數據與12月FOMC的政策指引。