統一中國高收益債券基金九月份操作策略及展望

9月金融市場風險偏好多空拉鋸，震盪加大。聯準會態度轉偏鷹派，引發美元短線走揚及債市殖利率反彈，新興市場股、匯、債市普遍出現較明顯的短期漲多修正。中國信評遭標普從AA-下調至A+，加上季底金融監管查核與十一長假效應等，造
成投資人短線觀望，市場交投轉趨清淡。所幸新公佈的9月經濟數據佳，加上中國政府陸續拆除系統性風險引信，後續中資標的或對市場資金更具吸引力。因本波段領頭羊陸續陷入高檔整理，基金除基本面考量外，亦會參考技術面趨勢。基於分散風險與多元收益來源，將持續佈局雙印及部份拉美國家。
基金至9月底止投組加權平均信評維持在B+，存續期間2.88年，票息收益6.14%。前三大產業依序仍為地產41.37%、景氣循環消費24.13%及非景氣循環消費9.7%。
匯率避險方面，聯準會短期態度偏鷹帶動美元升值，但後續川普稅改風險，以及中國十九大因素都可能壓抑美元走勢。唯美元短線V型走強，基金小幅減少USD/CNH避險部位。至於新台幣，因關鍵仍在美元走勢，基金將維持中性偏高的USD/TWD避險比例。

主要債市檢討與展望

人行貨幣政策仍將保持穩健中性，持續透過「削峰填谷」方式撫平資金面臨時性擾動，10月資金趨緊情況應可緩解。中共十九大開幕在即，官方維穩金融市場態勢明顯；加上人行於明年起對普惠金融實施定向降準有助流動性，再搭配監管明朗化，有利提振債市交投信心。