台灣新光日本精選基金4月份回顧

日本股市回顧與展望

日本股市自3/15盤中最低點11,433日圓後展開的反彈走勢，在美國道瓊、Nasdaq與費城半導體指數回升的正面助益的支撐之下，自民黨也因應民意更換了首相，準備藉由代表改革派的小泉純一郎接下重振日本經濟的重擔，國內投資人信心受到激勵，甚至於外資也出現持續大量的買進，因此日經二二五指數出現自去年三月自最高20,833點下跌以來最長時間與最大幅度的回升，在三月份時新光投信海外部曾預測就技術分析的角度研判，日股已出現探底線的回升格局，在加上美國貨幣乘數效果即將出現，整體美國經濟下滑的程度也並不若市場預期來得嚴重，因此可以確立日本股市與經濟已於三月份落底。日本從過去到現在所發生的問題在於政府的過度保護與期待扭轉乾坤的自大心態，對傳統產業不遺餘力的支持其結果只是造成更大的黑洞，我們並不認為小泉的上台能夠對日本改革產生如明治為新般的效果，畢竟日本的島國心態與對產業保護介入的程度並不是少數具有改革決心的人或者是短期間內就會有成績出現的，不過從企業出脫交叉持股以及小泉政府未來減少舉債金額的觀點來進行分析，日本私人部門的長期發展是光明的。

第二季日股展望與操作建議

三月份下旬市場出現流通性與波動性同步上揚的情況對股市是有正面的助益，從過去歷史資料顯示出日經二二五指數的合理底部應該在12,000~12,500的水準(過去已多次強調)，雖然四月份日股短線漲幅已大，個股的漲幅甚至在50%以上，不過我們預期第一季漲幅落後但基本面已明顯改善的產業(光纖、軟體、礦業等)仍然具有極佳的投資價值，投資人不妨等待逢低承接的機會。　

基金在投資操作與資產配置方面，仍持續在不追漲的情況下增加持股比例至85~90%的策略(目前83%)，至於投資主題的掌握則主要放在景氣循環股、漲幅落後股、價值型股票與指數調整股等三個方向，以積極創造利潤作為五月份主要的投資戰略。