全球股市走勢與展望

上週經濟數據給予市場信心。8月新屋銷售雖較歷史高點滑落9%，但成屋銷售卻仍上升2%，顯示美國房市熱度尚未降溫。至於9月Conference Board消費者信心指數雖因颶風及高油價影響從105.5滑落至86.6，但市場解讀此為短暫現象。8月耐久財訂單意外上升3.3%遠優於預期；上週首次申請失業救濟金人數只有35.6萬人，遠低於預期的42萬人；9月芝加哥PMI指數亦從49.2上升至60.5。

企業消息方面，上週半導體類股成為焦點。Micron表示因產品需求增加抵銷降價影響，使該公司上一季財報出現獲利，粉碎市場認為該公司將出現虧損的預期；至於National Semiconductors亦在宣佈調高股利後上漲。網路類股上週表現活躍，因券商CSFB(第一波士頓信貸)表示目前美國網拍人口持續增加，因此eBay(電子海灣)等公司上一季獲利可望打敗預期。食品零售類股如McDonald(麥當勞)等亦在颶風效應過後反彈走高。

歐洲股市─

歐股上週表現回顧─受到美國麗塔颶風帶來衝擊小於預期，歐洲保險類股全面反彈；再加上Micron傳出轉虧為盈的財報亦激勵半導體類股；最後是原物料類股因鐵礦砂價格可能調漲而大漲；在三大類股領軍下，道瓊泛歐指數上週來到2002年3月以來新高。其中德國大漲3.3%並在今年首度站穩5,000點大關，法國則是上揚2.7%，英國受到石油及原物料類股帶動亦上漲1.2%。

經濟數據方面，德國經濟數據隨著歐元的走弱再度轉強，包括9月IFO企業信心指數從94.6上升至96並超越市場預期；9月就業人口亦增加39,000人，市場原本預期將減少；8月零售銷售金額年增率則是2.2%亦優於預期；不過9月CPI年增率則隨著油價飆漲，已來到2.7%的警戒線之上。法國第二季GDP季增率終值為0.1%，8月失業率維持在9.9%。英國第二季GDP季增率終值則是0.5%。

企業消息方面，上週以科技股表現最為突出，包括Infineon、STM等半導體類股都受到Micron財報的激勵而出現大漲。至於原物料類股則是受到Macquarie調升龍頭廠商BHP及Rio Tinto的獲利預期，並表示隨著美國重建需求增加，鐵礦砂價格可望再上漲15%。汽車類股亦是上週焦點，德國車廠Porsche(保時捷)有意買下歐洲最大汽車業者Volkswagen(福斯)共20%股份，然而卻遭到其股東反對。

東亞股市─

日股上週表現回顧─正面經濟數據激勵日股首度站上4年以來高點13,500點，單週收漲3.2%；三菱東京調升4-9月上半年淨利，以及日本央行官員表示已接近終止超寬鬆貨幣邊緣，有可能在未來6個月內改變政策，銀行類股走強，上週公佈第三季大型製造業信心和8月工具機訂單持續改善，相關類股交投熱絡；經濟數據公佈8月份工業生產月增率1.2%，雖低於市場預期1.8%，但8月失業率降至4.3%、全國CPI年增率下滑0.1%，顯示對經濟成長前景看法並未改變，本週短觀數據將為進一步印證經濟復甦和支撐日股漲勢的重要指標。

南韓上週表現回顧─獲利改善和內需復甦帶動市場樂觀氣氛，外資雖連續七天賣超韓股，但國內法人和股票型基金買盤推升KOSPI首度收在1,200點之上，單週躍漲3.8%；標準普爾預期金融類股可望受惠於內需復甦，調升多家金融類股信評，銀行類股表現獨領風騷，美國麗塔颶風衝擊原油產能不如預期嚴重和韓圜走軟，使出口類股表現不弱；上週公佈8月份工業生產受汽車業罷工影響，月增率為四個月來首度下滑，但佔GDP比重超過50%的服務業產出年增率增幅為兩年半新高，提振市場信心。

港股上週表現回顧─港府土地拍賣結果優於預期和大陸內地長假將至，激勵恆指週線收紅1.88%；港府上週以高於底價近53~70%成交土地標售，地產類股買氣暢旺收高1.1%，同時下半年大型IPO即將上市，帶動香港交易所股價表現突出；經濟數據方面8月份出口年增率高達12.7%遠優於預期8.5%，刺激利豐等出口類股走強，並顯示下半年對外貿易活動增溫。

新興亞洲股市─

泰國上週表現回顧─泰國政府阻止PTT收購Thai Petrochemical計劃，拖累能源類股股價收跌，在缺乏利多消息提振下，週線收黑0.3%。

馬來西亞上週表現回顧─個股消息帶動馬股小漲0.61%，Telekom Malaysia手機子公司賣出20%股權，電信類股領漲，但盤中Malayan Banking否認將購併Islamic Bank，賣壓沉重並壓縮股市漲幅。

印度上週表現回顧─因基本面和企業獲利強力支撐，孟買指數一度收創歷史新高且單週大漲4.9%，券商UBS(瑞銀)基於未來煉油毛利展望佳，上調權值股Reliance企業獲利，股價表現亮眼，第三季盧比相對美金走軟，印度第二大軟體商Infosys宣佈將上調今年整體營收，軟體類股帶動盤勢領漲；受惠於製造業持續擴張，上週公佈GDP成長年增率高達8.1%遠優於預期7.2%，然而9/17當週通膨年增率揚升至7週以來新高3.75%，為未來經濟成長之潛在隱憂。　

中東、新興歐洲、南非股市─

以色列上週表現回顧─以國執政黨黨內投票以些微優勢決定不提前舉行黨魁選舉，現任黨魁夏隆將續任至明年4月任期屆滿，同時以國政府上調今年經濟成長至5.1%，為五年來成長最快速，激勵市場信心大增和台拉維夫指數收高。

俄羅斯上週表現回顧─Gazprom將以高達131億美金買下俄國第五大石油商Sibneft，同時政府預計今年年底前取消目前外國投資人僅能持有20%的Gazprom股份之限制，其餘能源類股則反映美墨西哥灣產能復原緩慢供給緊繃，推升油價收漲利多，RTS指數歷年來首度突破1,000點並收創歷史新高。

南非上週表現回顧─美公佈8月份耐久財訂單年增率3.3%，為連續第四個月擴張，市場預期需求面未減推升銅價一度觸及新高，帶動資源類股和大盤表現活躍。

土耳其上週表現回顧—土耳其10月3日即將與歐盟展開協商，涉及賽普勒斯獨立之政治敏感議題，土國未來入歐盟之途恐將步履蹣跚，壓縮股市單週漲幅。　

拉丁美洲股市─

巴西上週表現回顧─受美Conference Board消費者信心下挫至兩年來低點小幅拉回，但隨後自8月份通膨降至15個月新低後，上週央行將巴西2005和2006年通膨下修約1%至5%和3.5%，並先行預告10月央行利率會議將持續降息的策略以進一步刺激經濟成長，拉抬Bovespa指數表現，油價小幅收漲帶動Petrobras等石油類股走強，美耐久財訂單數據和災後重建需求面不減，支撐相關類股股價表現。

墨西哥上週表現回顧─雖然一度受美消費者信心下滑影響，但受降息和第三季企業獲利樂觀預期利多，Bolsa指數收創歷史新高，拉美第一大零售商Walmex公佈8月份同店銷售連續六個月持續上升，市場樂見10月7日公佈第三季財報佳音，股價表現搶眼，另外美8月耐久財訂單意外優於預期增幅，和颶風災後重建將推升需求面上揚，銅價再登歷史新高，並激勵權值股Grupo Mexico收高。

生技產業─

生技產業上週表現回顧─生技類股上週好壞消息參半。部份題材個股，如流感疫苗概念股Gilead 和MedImmune上週股價持續飆高，以及小型股傳出新藥研發利多，為整體類股帶來支撐；然而權值股Amgen因可能失去政府的急性幅射症候群(ARS)合約，股價大跌4%，壓低NBI指數漲幅至0.8%。

上週市場焦點仍放在疫情可能爆發的禽流感概念股，擁有克流感(Tamiflu)專利權的Gilead股價因此再創歷史新高，至於MedImmune則宣佈與NIH合作研發幾款新型流感疫苗，其中亦包括禽流感在內，市場因此給予樂觀聯想並將其股價推升5%，收在一年新高。小型股Vertex亦是上週最大贏家之一，因該公司執行長透露旗下兩項新藥─治療C肝的VX-950及類風濕性關節炎的VX-702，皆擁有比市面上目前藥品更佳的療效，券商Prudential(保德信)及CSFB也順勢調升該股目標股價，該公司一週大漲17%。ICOS上週表現亦不遑多讓，因旗下治療男性性功能障礙藥物Cialis市佔率節節上升，該藥物亦可應用於肺動脈高血壓(PAH)的治療，因而受到市場追捧並使其上週股價躍升10%。

全球債市─

美債上週表現回顧─延續前一週偏空之氣氛，在週一成屋銷售數據公佈，反映成屋交易市場仍然熱絡後，美十年期公債殖利率應聲上揚至4.29%之水準；隨後，雖然在週三公佈較預期低之新屋銷售及消費者信心指數，使得殖利率回跌至4.25%左右之水準，但由於原油價格本週仍維持高檔，引發市場對通貨膨脹上揚之疑慮，加上隨後不錯之經濟數據支撐投資者預期美聯準會將持續升息情況下，美債十年期殖利率回升至4.30%以上，殖利率曲線趨於平緩。

歐債上週表現回顧─上週初由於ECB官員Weber及Likanen分別於世界銀行及IMF之會議上，表達了央行不排除以升息策略抑制可能因高油價及經濟復甦所產生之通貨膨脹後，歐債殖利率於週一即大幅上揚了6~7bps，德國十年期公債殖利率由上禮拜最低點3.02%上揚至3.15%；另外，由於歐元近期貶值，有利於歐洲國家之出口業，使得德國及義大利之商業信心指數上升，進而促使歐債市場呈現偏空氣氛，殖利率仍存有上揚空間，但仍應呈現區間盤整狀況。

全球匯市─

匯市上週表現回顧─美元延續前週情況，上週對全球主要貨幣仍維持相對強勢，主因為上週公佈優於預期之經濟數據顯示，美國因颶風所帶來之損害對經濟成長僅帶來短期影響，故市場預期聯準會將持續其升息策略；另外在歐元部分，由於經濟成長減緩，以及德國及義大利政治局勢尚未明朗，均使得歐元未能有足夠之利多支撐；在日圓方面，央行官員雖然首次表達改變零息政策之可能性，然因不如預期之經濟數據仍使日本短期調升利率可能性偏低，以及國內投資者大幅投資海外資產以提高收益情況下，日幣兌美元仍呈現走貶。