德銀遠東DWS全球原物料能源基金七月份經理人評論

儘管以色列最近對貝魯特的襲擊可能導致中東緊張局勢再次升級，但原油需求似乎正在疲軟，地緣政治風險溢價正在下降。因此，除非中東局勢改變或世界最大經濟體美國和中國為其經濟提供額外刺激，否則我們預計原油及其產品價格將在石油輸出國組織(OPEC)增產之前繼續走低。如果未來兩個月原油需求沒有改善，同意逐步解除自願減產的國家可能會延後解除減產。如果發生這種情況，價格將保持區間波動。如果他們不推遲減產，價格可能會跌得更低，因為供應肯定會超過預期的需求。不過整體而言，地緣政治擔憂的上升應該為原油市場提供支撐，對美國成長前景疲軟的需求擔憂可能在短期內持續存在。

全球製造業採購經理人指數放緩、中國房地產市場復甦進展緩慢以及美國限制性貨幣政策對基本金屬需求帶來短期壓力，這些都預示著需求成長的阻力。黃金受惠於近期中東地緣政治事件、印度進口關稅下調，且在最新的聯準會利率決策會議後，市場預計9月聯準會將會開始降息，我們預期黃金貴金屬目前的表現將優於基本金屬。

我們繼續看到小麥、蔗糖和棉花的風險/回報相對有吸引力，主要是相對緊張的全球供需狀況支撐了我們的看漲觀點。逐漸看好玉米，因為最近的美國農業部的世界農產品供需估計報告(WASDE)呈現正向的趨勢。美國的天氣狀況好轉繼續給大豆價格帶來壓力。展望未來，我們預計天氣波動、8月的世界農產品供需估計報告、農作物進展更新和中國需求仍將是農產品大宗商品的主要驅動力。