國泰美國優質債券基金十一月份經理人報告

11月的美國總經數據反映通膨壓力持續減輕，而就業數據明顯降溫， 11月FOMC會議維持利率不變，Fed主席Powell稱目前斷定貨幣政策已經達到足夠限制性或猜測何時可能寬鬆仍為時過早，若有必要將進 一步升息，Fed官員焦點轉向雙向風險。經濟數據方面，10月零售銷售月增率由0.9%回落至-0.1%，工業生產由0.1%降至-0.6%，雙雙降 至負成長，反映學貸恢復還款與UAW罷工的影響，就業與通膨數據方面，10月非農就業人數由29.7萬人降至15.0萬人，失業由3.8%升至 3.9%，平均時薪月增率由0.3%降至0.2%，三項指標皆顯示就業市場出現降溫，另10月CPIyoy由3.7%降至3.2%，核心CPI由4.1%降至 4.0%，均低於市場預期，核心PCEyoy也如預期由3.7%降至3.5%。報告期間，彭博美國投資級公司債指數上漲5.98%，美國投資級公司 債指數平均百元價+5.73%至89.95，利差方面，彭博美國投資級公司債指數利差收斂25BP收在104，公司債指數收益率-75BP至5.6%。

展望明年，市場普遍預期明年美國經濟有機會軟著陸，利差僅溫和窄幅擴大，伴隨 聯準會開展的降息政策，明年投資等級債券預期能延續上漲趨勢，有不錯的報酬率。基金同時持有具有避險功能的公債與具有收益率優勢的公司債，未來將視利率點位機動加 減碼存續期間，並持續找尋具有價值投資面的公司債，並持續因應市況調節持債比例，並透過殖利率曲線作相對的操作。