多利基金未來展望

●本週資金緊縮原因
1.央行持續發行存單，調節市場資金。
2.1/10 92-1公債交割400億元。

本週（1/6-1/10）寬鬆因子有央行定存單到期及公債付息等共計1,079億元，緊縮因子僅公債交割400億元。本提存期適逢農曆年關，由於央行宣示將充分供應工商企業資金需求，近期短期利率應仍維持低檔格局，市場券源不足現象仍會持續。預期隔夜拆款利率為1.5%-1.55﹪，30天短票利率成交區間在1.2%-1.3﹪，短天期債券附買回利率0.8%-1.0﹪。

債券市場動態：

本週市場終結連續兩個月的多頭走勢，殖利率呈現先跌後升之戲劇性表現。受到美國與伊拉克、北韓戰爭疑慮持續升高，資金一面倒的流向債市避險使得二年期美債創下歷史新低1.59%，引發交易商的搶券風潮，二十年券收盤價最低收至2.8026%，十五年券2.471%，而下半週在立院三讀通過壽險業海外投資上限提昇至35%，美股連番大漲造成債市壓力下，長券獲利賣壓傾巢而出，除十年券在短率持續維持低檔賣壓較弱外，中長券反彈幅度驚人，綜觀全週債市氣氛似有出現多空反轉的味道。

綜觀國際政治情勢仍舊緊張，包括美伊有可能於一月中開戰、北韓重新進行核武規劃，使得國際資金普遍流向債市避險，而美近期公佈之經濟數據顯示經濟復甦腳步仍顯蹣跚，債市多頭氣氛在避險需求及資金行情雙重延燒下應可持續維繫，然壽險業海外投資上限提高對長券衝擊已然造成，獲利了結賣壓將益趨明顯，中期在國際情勢暫無緩解的機會，而經濟復甦景況仍未見明朗，加上資金依舊浮濫，十年期債券仍應偏多操作。