西方資產管理對經濟復甦強度有所疑慮，持續偏好非政府債券

西方資產管理表示全球經濟已經度過了去年夏季的最低點，未來幾季有機會看到高於平均的經濟成長率，尤其是美國。但是仍然對2010年之後的成長持續性抱持存疑的態度，並認為這也是各國央行所關心的主要問題之一。

西方資產管理國際業務總監席洛夫（Mike Zelouf）分析目前這波反彈主要是由存貨循環所帶動，並預期這個刺激因素將會在2010年逐漸消退。除此之外，金融刺激方案也會在同一時期逐漸退場，而由於對政府財政狀況的擔憂日益增加，將會限制國會通過進一步金融振興方案的政治意願。今後將密切觀察就業市場的情況，尋找長期經濟復甦的徵兆，並持續認為近期內央行將會繼續維持寬鬆的貨幣政策。

雖然西方資產管理對於2010年之後的經濟成長強度抱持審慎的態度，但也認為市場上擔心美國經濟可能出現雙底衰退的看法是過度憂慮了。席洛夫表示：「對雙底衰退的恐懼主要來自於市場擔心各項金融與貨幣刺激方案都會在2010年底前劃下句點。只要聯準會依照計畫繼續維持目前的低利率環境，企業取得信貸的來源仍會相當充裕。雖然金融市場關注焦點在於消費者支出的發展，但我們認為資本支出和出口能否持續成長才是美國經濟復甦的關鍵。」

在政府公債市場方面，相較於歐洲和日本，西方資產管理指出最佳機會在美國，因為樂觀主義和預期升息的幅度都高於他們認為適切的水準。而英國的情況最令人擔心，由於即將到來的國內大選充滿不確定性，加上負債增加以及過度仰賴外資，都造成總體環境趨於不穩定。

儘管西方資產管理對於經濟復甦強度有所疑慮，但仍持續偏好非政府債券，尤其是公司債。隨著違約率開始下降，風險較高債券類別可望持續表現良好，至少會優於政府公債。如果經濟復甦展現某種程度的持續性，高風險資產的價格將可獲得進一步推升。

席洛夫總結：「在投資等級公司債當中，最具投資價值的是金融業發行的公司債，高收益公司債亦具備投資價值。隨著聯準會的收購計劃接近尾聲，機構房貸抵押債券的上漲空間有限，因此我們將對此類別維持減碼。」