保誠威寶基金8月份操作報告

操作檢討

98年8月底規模為新台幣62,932,207,644元，較上月底規模為新台幣73,991,082,391元減少14.95%。基金淨值在8月底為12.9759元，較上月底12.9741元，單月成長0.014%，當月累計年化收益率為0.1634%，較上月下滑2.72個基本點，收益率的下跌乃因較高利率的存款陸續到期及新承作的利率水準低於庫存資產的平均收益率。

8月份持債比重為0%，定存與附買回(含短票)投資比重分別為76.7%及23.23%。貨幣市場因央行擴大沖銷及企業發放股利影響，行庫間資金分配不均，加上銀行為避免重演前次提存期底資金調度窘境，降低負數操作意願，使得貨幣市場資金略為緊俏，月底隔夜拆款利率收在0.10%，月中高低點分別為0.103%與0.099%，8月份加權平均拆款利率為0.1011%，較前月上揚0.011%。目前一個月的大額存款利率維持在0.11%，而短天期公債附買回利率因企業發放股利使得資金供給減少，導致短天期公債附買回利率較上月略為上揚至0.12%附近。類貨幣型基金的收益率將持續反應市場資金寬鬆的情況，逐步貼近貨幣市場利率。

未來展望

8月消費者物價指數(CPI)較上月漲1.8%：主因受莫拉克颱風影響，蔬菜、水果價格分別大漲54.46%及19.42%，加以油料費反映國際油價而調高，與成衣服飾折扣擴大抵銷部份漲幅所致；年增率則由上月的-2.3%上揚至-0.81%；1至8月CPI年增率為-0.72%。8月躉售物價指數(WPI)較上月漲2%：主因基本金屬、化學材料、石油及天然氣等價格攀揚所致，其中國產內銷品漲2.60%，進口品漲2.09%，出口品漲1.36%。8月WPI上年同月則下跌11.24%：主因基本金屬、化學材料、石油及煤製品等行情仍處低檔所致，其中國產內銷品跌13.16%，進口品跌12.47%，出口品跌7.99%。展望後勢，由於去年高基期因素逐漸消退，莫拉克颱風過後的復耕相對困難令食物類價格下跌速度較慢，配合瓦斯費9月調漲，物價仍有上漲壓力，預料9月份CPI跌幅可望繼續縮小。

九月份資金寬鬆因子有央行定存單到期34,235.95億台幣，國庫券到期200億台幣及月底軍公教薪資撥款；緊縮因子則有9月9日財政部發行10年期98/6公債金額400億台幣、標售91天期國庫券250億元、182天期國庫券300億元及菸酒稅/貨物稅等例行性稅款繳庫等因素。雖央行仍持續透過指定行庫自隔夜拆款市場拆入款項，但委託利率不限定於單一方向，時高時低，使得全月的隔拆利率波動幅度與上月一致，預期本月銀行隔夜拆款利率成交區間為0.10%~0.11%；短天期公債附買回成交利率區間為0.10%~0.12%。

類貨幣型基金之投資人性質及投資基金之目的為資金調度目的，基金的日申贖金額變大，客戶停留在基金的時間變短，故基金維持高流動性的管理策略。央行貨幣政策已轉為適度寬鬆，已連續兩季維持政策指標利率不變，附買回利率與定存利率下跌空間有限，考量風險與報酬，基金約保留較低的附買回部位，以低存續期間為基金操作策略。