統一中國高收益債券基金二月份操作策略及展望

2月全球風險性資產維持驚驚漲格局，然月底時漲幅開始停滯，甚至出現獲利賣壓。美國政治動盪及法國總統大選選情詭譎，引發債市避險需求，主要國家公債殖利率下滑。此外，因聯準會態度較以往更趨鷹派，市場也更關注3月利率會議。中國2月官方製造業PMI超預期上升，景氣復甦或將延續，另投資需求超出預期且信貸尚稱寬鬆，替今年穩增長提供信心；而1月外匯佔款大減，亦撐起人民幣匯價及中資債券走勢。年初以來中資美元債初級市場火紅，發行量較去年同期成長1倍以上，加上官方鼓勵企業發行外債與中資資金買進，整體市況呈量增價穩態勢。
基金投組截至2月底加權平均信評為B+，存續期間2.29年，票息收益6.77%，產業配置前三大依序為地產33.6%、景氣循環消費17.8%及工業16.6%。基金除持續調整即將到期或可能被提前買回的債券外，也多次參與較能提供穩健獲利的新債IPO。基金未來仍將適時調整基金存續期間與持債比例，分散產業，以因應市場波動。
匯率避險策略上，因3月聯準會可能提早升息，造成近期匯率波動。基金將提高匯率動態避險調整頻率，適度維持USD/CNH及USD/TWD避險比例。

主要債市檢討與展望

近日市場對聯準會3月升息機率由2月下旬的40%快速升至80%，造成新興市場與風險性資產震盪拉回。後市將持續觀察3月初公佈的非農就業及通膨數據、川普稅改政策及法國總統大選民調變化等。