國泰2025到期新興市場債券基金六月份經理人報告

六月新興國家美元主權債指數上漲1.93%、當地公債指數(換成美 元)漲0.85%。儘管美國及英國央行官員鷹派談話以及對經濟衰退風險的擔憂，美國公債殖利率整月大幅上揚，然受到風險偏好上揚的追捧， 石油、銅礦等商品價格上漲推升相關商品生產國債市漲勢領先，高息的新興債市表現亮麗，市場期待中國政府在人行降息後還會有更多刺 激政策。智利、匈牙利、捷克、菲律賓、印尼、墨西哥央行均維持利率不變，而智利和巴西五月通膨率均低於預期，激起市場對降息的期 待，巴西央行表示可能自八月開始降息，並維持通膨率目標於3%。

哥倫比亞不受市場青睞的左派總統所提之改革案遭國會擱置，市 場樂觀看待左派政治勢力的消弱。埃及政府逐步出售國營事業以籌措財源，並致力推動民營企業參與經濟活動，高殖利率吸引買盤進場。 俄羅斯上月底爆發短暫的軍事叛變，激勵烏克蘭美元主權債大漲。斯里蘭卡政府尋求國際債權人能接受30%本金減損的債務重整計劃，激 勵跌深的美元主權債大漲。

近期美國消費者支出停滯和通膨數據略微改善支持六月聯準會暫停升息的 決定，然核心物價漲勢仍具有黏性，以及強勁的就業市場、實際收入上升可望支持消費信心，將使得聯準會七月再度升息的機率攀升，市場將持續關注整體 經濟放緩情勢以評估是否支持今年有兩次升息機會。以目前殖利率倒掛的情況觀察，短天期債券可享有較高的收益率水準，在景氣走緩或甚至可能衰退情境， 利率高品質公債和投資級企業債可具有防禦表現。