統信基金投資策略分析
（2005.05.26）統一統信基金日前由投資研究部副總董永寬接任基金經理人，董永寬目前亦擔任統一龍馬與統一經建基金經理人，針對接任統信基金後的投資策略，目前統信最大持股類別仍在航運，近期航運股受到市場耳語、投資人信心不穩定以及產業淡季影響，走勢相對疲弱，但以基本面來看，儘管受到原物料走勢不盡理想與中國宏觀調控持續進行的干擾，但因航運供需仍相對吃緊，使得類股低檔有撐，在每股盈餘保護下，航運在資產組合的定位將由攻擊型轉為防禦型，此外貨櫃股因市場供過於求，散裝航運明年績效可期，因此統信基金在航運股整體持股部位不會有太大幅度的調整，僅就個別公司競爭優劣進行汰弱留強。
原物料股本波下挫的主要原因在於供給大增造成的供需失衡，但航運新船舶的供給每年並無法增加太多，雖然從去年開始就陸續有新船投入營運，但預期新船數量仍然有限，在市場需求仍暢旺的前提下，頂多只是舒緩先前吃緊的態勢而已，此外航運股仍會持續發酵低價舊約換高價新約的議題，這與原物料產業都有結構上的差異。 受惠去年基期相對較低的優勢，電子股在今年的表現相對亮眼，但因整體產業位階進入高原期，以及缺乏革命性產品刺激需求的關係，整體類股還是以大箱型走勢為主。類股表現上，數位家庭劇院、手機等消費性產業仍較PC有優勢，這從第一季季報表現即可看出此趨勢，PC面臨代工毛利下滑的壓力，消費性大廠則較市場預期為佳的表現。統信基金在電子類股的佈局上將以各產業中個股競爭力為選股首要考量，主要是因即使做的是同類型的產品，公司在產品競爭力與品牌優勢上的差異將使得股價漸行漸遠，此時個別公司的利基將更突顯重要性。 至於台股後勢的看法，首先，我認為第二季仍是走箱型格局，近期美國半導體股表現強勢，電子落底復甦的態勢相當明顯，由於電子股仍佔大盤最高比重，使得下檔有一定的支撐，但結構調整不是一蹴可及，因此短期間內仍以箱型為主；傳產股經過第二季淡季的修正，隨著第三季旺季開始，經濟活動轉熱絡，再浮現投資價值，其中又以航運最具優勢，一般旺季大約八、九月就會開始發酵，股市又會再提前反應，因此第二季未至第三季可以較樂觀的態度來看待。