國泰全球基礎建設基金八月份經理人報告

日本公布2Q22GDP 初值，季變動率由1Q22 的0.0%回升至0.5%，年化季變動率由0.1%升至2.2%，惟仍低於Bloomberg2.7%調查預估值； GDP 年增率由前季的0.7%回升至1.1%。日本2Q22GDP 擴張速度回升，來自於日本社會逐步恢復舉辦各式節日活動、政府放寬邊境管制等措施，其中民間季增率回升至1.1%，對GDP 增長貢獻率提升為0.6%，高於民間投資、政府支出貢獻，民間設備投資在1Q22 短暫衰退後轉為季增1.4%，但民間住宅投資續弱，以及存貨減少影響，民間投資部門合計負貢獻0.3%，政府的消費、投資皆較前季成長，但合計僅正貢獻0.1%；另2Q22 商品與服務淨出口貢獻率為0%，較前季負貢獻率0.5%改善，雖然商品出口季增率由前季的1.8%降至0.4%，加上日圓貶值、原物料進口價格維持高檔，商品進口季增0.7%仍高於出口增速，使得商品淨出口延續逆差，但由於官方放寬邊境管制， 2Q22 國外旅客人數達40.6 萬人，較前季10.1 萬人次增加3 倍，促使服務出口季增3.5%，高於進口季減3.5%，提振服務淨出口貢獻。

印度第二季GDP年增率由4.1%升至13.5%，為近一年以來最快擴張速度，主要受到較低基期影響(去年同期爆發Delta變異病毒疫情)。經濟重新開放促進密集接觸型服務業及居民消費，消費年增率由1.8%升至25.9%，寬鬆貨幣政策滯後效果也帶動投資年增率由5.1%升至20.1%。政府消費年增率則由4.8%降至1.3%。相比內需數據激增，淨出口對經濟增長拖累較大，出口略有滑落，進口則由18%大幅攀升至37.2%。 7月CPI年增率6.7%，仍高於2~6%目標，由於通膨回落有限，低於官方預測的GDP可能不足以改變貨幣政策收緊立場。同時印度央行(RBI)決定將附買回利率調升2 碼，至5.4%，之前於5 月、 6 月分別升息0.4%、 0.5%，此次為今年第三次升息，積極升息以確保未來通膨率可降回4%-6%目標之內。印度CPI 年增率於4 月升至7.79%的高位，食品與飲料價格占CPI 權重高達46%，是推升物價上漲主因，近幾月食品價格漲幅放緩， CPI 年增率在6 月降至7.01%，但仍高於目標上限6%， 8/2 印度氣象局(IMD)表示8 月、 9 月的季風降雨有機會達到平均水準，利於穩定農產品產量與食物價格，近一季國際大宗商品價格下跌，可望略緩和通膨， RBI 維持2022-23 財年(2Q22-1Q23)CPI 年增率估值為6.7%， 3Q22、 4Q22、 1Q23 估值各為7.1%、 6.4%、 5.8%， RBI 預期明年初CPI 增幅將回降至目標值之內。

本基金上月減碼美國電信類股，加碼美國醫療服務類股與運輸類股，預計本月市場震盪整理機率較高，本基金將觀望。