中國信託ESG金融收益多重資產基金五月操作策略與六月展望

基金布局部分，5月基金投資比重84.82%，其中債券(含債券ETF)67.76%、股票10.21%、特別股5.50%、投資市場以美國45.20%、英國18.97%、澳洲6.08%為主。

操作策略部分，5月基金操作主要在於調整股票配置。在股票部分，5月金融股指數反彈，因指數評價偏高，逢高獲利了結部分持股，買進美支付處理股、瑞士保險股、瑞典銀行股，賣出美/加/法/荷銀行股，5月股票持股水位前高後低，普通股持股比重較4月小幅降低；在特別股部分，5月維持原持有特別股不變；在債?部分，5月仍維持高持債比，獲利了結小部分到期殖利率較低持債，5月金融債價格上漲，帶動債券部位未實現含息報酬率較4月顯著回升；在ETF部分，維持原持有部位不變。5月操作因應市場變化，獲利了結部分持股，買進營運穩定、低beta及低股價評價金融普通股，持股水準小幅降低以減少投組淨值受市場波動影響。

投資展望部分，美4月核心PCE符合市場預期，市場降息預期已收斂至2H24降息2碼，帶動資金回流風險性資產，帶動美公債殖利率下滑、金融債價格上漲，5月MSCI世界金融股指數上漲4.57%、漲幅高於MSCI世界股票指數上漲4.47%，投資級美元金融債指數上漲1.74%，漲幅低於投資級美元公司債指數上漲1.87%，美10年債殖利率下滑17.9點。5月全球金融股債上漲，MSCI世界金融股指數預估殖利率2.99%，低於美國金融債券指數票息4.23%，考量投資風險下，金融股投資價值低於金融債，5月全球金融股指數未來12個月PBR評價已超過+2倍標準差，指數評價仍續處於1年來相對高點，反映市場預估2025年全球金融股指數獲利年增7.05%，擺脫連續2年獲利年減，惟金融股追高風險仍高，美銀行業CDS及美CMBSOAS已低於2023/3月區域銀行信心危機前水準，顯示市場對於金融利空反應持續鈍化。全球主要金融類股指數中，保險指數評價已偏高，6月金融股操作將以持股調整為主，伺機加碼歐美銀行/資本市場權值股，金融債則維持高持債比，小幅調整到期殖利率較低持債。