第一金創新趨勢基金一月份經理人評論
2014/2/25 下午 04:47:00 作者：鄭國華
美國與大陸製造業景氣轉弱，擔憂FED在1月底會議決議持續縮減購債規模，新興市場貨幣貶值，國際股市下跌，1月份全球股市普遍下跌。台股1月呈下跌，水泥、食品、塑膠、紡織、電機、電器、生技、玻陶、鋼鐵、汽車、營建、運輸、金融等呈現明顯下跌。造紙、電子、電腦及週邊、光電、電子零組件等呈現小漲小跌。
12月經濟景氣轉弱但14年仍會轉好─IMF與世銀均上修全球14年GDP成長率。美國領先指標12月MOM+0.1%、耐久財訂單12月MOM-4.3%、新屋銷售12月MOM-7%、成屋銷售12月MOM+1%、新屋開工與營建許可12月MOM下滑9.8%與3%、Markit製造業PMI由55下滑至1月53.7、密大消費者信心由82.5降至1月80.4。歐元區消費者信心由-13.5上升至1月-11.7、綜合PMI由52.1上升至1月53.2(製造業上升1.2至53.9、服務業上升0.9至51.9)。大陸Q4 GDP YOY+7.7%、HSBC大陸製造業PMI由50.5降至1月49.6。南韓Q4 GDP YOY+3.9%。
電子產業成長性趨緩但仍有新增需求在-全球Smartphone與Tablet在14年仍可成長25%，但高階機種將不易成長，全球前兩大Smartphone廠商Q4出貨均不如預期。LED廠商14年重啟資本支出增加。大陸推動4G有利於終端CPE需求。美國及日本半導體設備BB值12月均較11月下滑但仍在1以上。太陽能報價持續上漲但美國對大陸與台灣確定成立雙反立案調查。TV面板報價持續下跌。水泥報價1月下跌。政策對國內房市有降溫措施。
操作策略：對2014年景氣仍看好但短期受國際股市轉弱而衝擊，2月持股比重約90-95%，長期看好重點產業包括Smartphone、Slate PC、4G、金融、汽車、中概。未來將影響台股之經濟/非經濟因素：美國1月起QE縮減購債規模、1/30 FOMC會議結論持續縮減購債規模、2月份美國債務上限議題、13Q4企業財報與14Q1展望。