統一中國非投資等級債券基金九月份市場回顧與操作策略

儘管9月FOMC會議一次降息2碼，但會後出現利多出盡現象，導致中長天期美債殖 利率觸底反彈，預期後續走勢仍將取決於美國勞動市場健康程度。中國方面，政府推出的一系列政策組合，帶動風險資產大幅上漲，由於此次貨幣政策及財政政策同 步發力， 且規模空前，短期內即便漲多後有獲利了結賣壓，預計風險資產上漲的趨 勢仍不變。

基金截至9月底整體投組平均存續期間為3.49年，平均息票收益6.60%。產業配置前三大以金融業占比34.4%最高，其次為通訊及循環性消費產業，比重分別為13.6% 及11.8%。

主要債市檢討與展望：

聯準會展開降息周期有利於新興市場股債匯市，其中尤以非投資等級之新興市場 國家受惠幅度最大，因美國降息除可大幅降低其美元計價的債務成本，匯率方面亦可望受惠資金流往新興市場而升值，基金將伺機增持美國降息相關受惠資產。中 國債券配置方面，本基金中國地產之比重相對較同業為高，受惠此次政府大放水之程度亦較高，將伺機逢高獲利了結；科技產業方面，將避開受美中貿易衝突影響 之企業，以規模較大、中國內需為主之企業做為投資標的；另外，澳門博彩業持續復甦、企業體質持續改善， 且其債券殖利率普遍優於其他國家同業，可望為基金提 供優質穩定之配息來源。