統一新興市場企業債券基金三月份操作策略及展望
2014/4/8 下午 05:52:00 作者：余文鈞
3月份市場主旋律圍繞FOMC會議、中國經濟數據走軟與烏克蘭主權紛爭議題上，目前未改變我們對今年景氣樂觀看法。首先，FOMC會議如市場預期，按每月縮減100億月度購債規模前進，對美國景氣預測也無顯著下修，此外，FED官員認為美國2015年底最適利率在1%以上的人數也由去年底統計之7人上升至10人，因此，在氣候因素影響逐漸淡化下，預期美國將帶領全球景氣加速復甦。烏克蘭事件方面，因歐洲對俄羅斯能源依存度相當高，研判短期歐盟區為烏克蘭與俄羅斯爆發大規模武裝衝突之機率低，新興歐債市也於月底近一週重獲買盤，價格快速反彈，預期該地緣政治事件，將逐漸降溫。中國方面，人大會議表明中國對經濟增長之重視，同時在人大會議後的幾次政府官員發言皆透露穩增長保就業不變之信念。因此，雖近期中國經濟數據走軟，但預期第二季中國經濟托底政策將出台。由上述研判，我們仍認為今年爆發系統性風險的機率相當低。
主要債市檢討與展望 3月美林新興企業債指數上漲0.37%，主要因信用利差微幅收窄所致。基金目前操作策略持續重點持有銀行、油氣能源、原物料等與公用事業等信評高、流動性佳的投資等級企業債。展望4月份，除前述論點外，ECB利率決議也同為焦點，德國財長近期對歐元區在更寬鬆貨幣政策之反對立場軟化，將有利ECB順利出台更寬鬆貨幣政策來應對近期上升之通縮風險，有利風險性資產表現。在景氣未脫離正軌運行下，新興市場債市將穩健逐步上漲。