復華全球大趨勢基金經理人何燿廷：金融市場波動劇烈 投資趨勢更要能攻能守

全球股市今年以來震盪幅度加劇，VIX指數(市場恐慌指數)更是兩度從20附近跳升至35以上，顯示由美國次級房貸風暴所引發的信用緊縮擔憂，仍為金融市場上的不確定炸彈。在這情況下，投資熱門趨勢主題基金，更要挑選能攻能守的多趨勢主題商品。
復華全球大趨勢基金鎖定「全球資源」、「氣候變遷」、「領先成長企業」及「高股息投資」等四大趨勢，透過最具攻擊力的6大資源力─石油、金屬礦業、農產品、替代能源、環保節能及水資源等，作為追求超額報酬的主要來源，其次再以領先成長企業、高股息投資，作為穩健投資、控制下檔風險的防守依據，操作上力求攻守兼具，為長期擁抱大趨勢的穩健選擇之一。

以下為復華全球大趨勢基金經理人何燿廷專訪摘要：

Q：現在進場投資全球資源、氣候變遷等產業，會太晚嗎？

A：根據過去歷史經驗，一個趨勢的形成，通常長達5年以上的時間，對照於全球資源才上漲2年來看，後市漲勢仍然可期。以目前市場供需情況分析，不論是原油、金屬礦物或農產品，皆與新興市場需求習習相關，舉例來說，澳洲今年2月受到強烈氣旋侵襲，造成昆士蘭等地區嚴重淹水，煤礦開採進度受延宕，在出口量減少的情況下，連帶造成南非缺乏煤礦發電而大停電，由此可見，新興國家對於礦產的實質需求，已與日常生活發電、基礎建設相連結，因此，以需求面來看，長期供需失衡的情況仍將持續。
其次，在股價評比上，對照於1990年代的「科技力」，微軟上漲了20倍、台積電上漲8倍來看，全球資源及氣候變遷等趨勢主題，雖然部分個股如資源概念的Bumi Resources、全球第一大鉀鹼肥料生產商Potash，近2年也分別上漲了689%、438%，但2009年預估本益比卻只有13.2倍、17.8倍等，後市漲勢仍可期待。(內文提及之個股皆為舉例說明，並非推薦個股，資料來源為彭博資訊)

Q：中國、印度經濟崛起，使得全球資源、農產品等基本供給供不應求，這情況會持續下去嗎？

A：中國、印度等新興市場對於農產品的需求，已從最基本的穀物、糧食，發展為對肉品的需求，人民對於肉品消費的需求大幅提升，加速了穀物的消耗量，據統計，每一頭牛必須吃掉7公斤的玉米，才能長出1公斤的肉，每一隻豬則需要4公斤的玉米、家禽類則須吃掉2公斤的玉米，才能長出1公斤的肉，換言之，因人民財富提升、飲食消費習慣的改變，已成為推升新興國家對於農產品需求的最大動能之一。
此外，新興國家人口的快速成長及可耕種面積不斷減少，更是造成全球資源長期供需失衡的最大關鍵。根據聯合國統計，至2050年時，新興國家總人口數將成長1.5倍，從53億成長至80億人，但在供給面上，由於各國都市化速度加快，使得可耕種面積不斷減少，農地取得不易，目前僅印尼、巴西仍有農地可持續擴充，在供給趕不上需求的情況下，農產品長線多頭趨勢已明顯確立。

Q：美國經濟走緩，新興國家對於農產品、基本金屬等民生必需、基礎建設需求，會因此降溫嗎？

A：全球景氣自2003、2004年開始向上走揚以來，經過5年的向上循環，直到今年才有較明顯的趨緩，然而對新興國家來說，中國2007年經濟成長率(GDP)高達11.8%，今年預估也有10%以上的水準，相較於已開發國家，新興市場的經濟成長放緩幅度不大，尤其是資源豐富的國家，如印尼、馬來西亞等，在原物料行情處高檔的情況下，今年GDP仍將維持高成長；另方面，近幾年新興國家的經濟成長結構，也開始逐漸由出口轉為內需導向，包括基礎建設、農產品等實質需求，多只會有增無減，因此，即使美國經濟走緩，對於新興國家的內需來說，影響並不大，全球資源，仍將是下一波投資主流。

Q：麥格理投資管理為計量模組專家，計量模組會如何應用在基金操作上呢？

A：麥格里投資管理為澳洲最大投資銀行麥格里銀行的關係企業之一，其研發計量模型的技術長達20多年，且成立多檔市場多空策略和市場中立的避險基金，為全球創新金融商品領導者之一；復華全球大趨勢基金採用麥格理的「計量α選股模型」，將股價動能、企業盈餘成長、企業營運模式、股價評價等納入評估，篩選出四大投資主軸的高α值個股。
其次再透過最適化模型、戰略主題配置模型等，決定各主題的配置比重，由計量選股系統進行第一關的股票篩選，最後再由麥格里投資管理及復華投信研究團隊進行主動判斷，每一檔持股皆經過雙重把關，力求投資效率的最大化。