統一中國高收益債券基金七月份操作策略及展望

市場對聯準會7月利率會議結果多以偏鴿解讀，加上美國通膨及經濟成長力道不如預期，美債殖利率與美元指數再度回跌，風險性資產持續上攻。但對新興市場而言，物價漲幅趨緩讓央行多停止升息甚至降息，資金行情持續延燒，新興市場高收益債表現也穩步墊高。中資美元高收益債自6月中以來表現明顯落後，原因仍不脫「供給面大幅提高」及「官方強監管」負面因素衝擊，引發投資人風險趨避，暫先退場觀望心理。因應此衝擊，基金已調整部位至其他新興市場高收益債，未來也將持續擇機分散佈局於更具利差之區域、產業或標的。
基金至7月底止投組加權平均信評為B+，存續期間2.69年，息票收益6.05%。前三大產業依序為地產業37.31%、景氣循環消費23.7%及非景氣循環消費8.87%。
匯率避險策略方面，近期美元指數疲弱而人民幣匯率漸趨穩定，基金將適時增加USD/CNH避險部位。至於新台幣，因美元弱勢格局不易轉變，基金將維持中性偏高的USD/TWD避險比例，以提升基金績效穩健度。

主要債市檢討與展望

近日中國官方強監管、緊平衡等政策細則陸續明朗，或可樂觀政策利空即將出盡；加上人行重提降低實體融資成本、人民幣匯率趨穩與經濟數據強健等因素，中資美元高收益債修正走勢或已告一段落。展望後市，中資美元高收益債利差收斂修復可望展開，然仍需觀察官方強監管政策與人行對資金面維穩態度。