Fed暫停升息後之市場短評
市場回顧與展望
美國聯準會(Fed)於8月8日召開的聯邦公開市場操作委員會(FOMC)上決議，維持官方利率於5.25%不變，這是Fed在連續17度調高利率後，2年多來首度停止升息。 FOMC會後聲明中則指出，在房屋市場降溫、升息的落後效果顯現，以及能源價格高升等因素的作用下，美國經濟成長已經開始放緩；在通膨情勢方面，儘管近幾個月來核心物價出現上揚走勢，產能緊俏及原物料價格攀升造成物價有趨升的壓力，然而，過去一段時間貨幣政策累積的緊縮效應，加上總合需求成長可能逐漸受限，可望使得通膨壓力在一段期間後變得較為緩和。不過，未來Fed仍會依據物價變動率及經濟成長等基本面因素的變化，在貨幣政策上採取必要的行動。 由近期公布的經濟數據，包括第2季GDP成長率以及非農業新增就業等，皆可觀察到美國經濟成長已經開始放緩，主要原因之一為貨幣政策的緊縮效應已經開始顯現，在升息幅度累計達到17碼(4.25%)後，30年期房貸利率一度創下4年多來的新高，房屋銷售與房價也呈現大幅修正的走勢，並可能影響到後續民間消費成長表現，雖然通膨的數據仍令人感到憂心，但物價走勢通常具有6至12個月的落後效果，景氣的放緩將有助於通膨風險的控制。因此，Fed考量過去政策調整的經驗，決定在此次的會議中暫停升息，並觀察2年來連續調升利率後的效果，以避免過度升息對經濟造成不必要的傷害。 美債對此反應偏向正面，10年期指標公債殖利率持平在4.92%，2年期指標公債殖利率則拉回至4月以來的低點，收盤時下跌4個基本點收在4.90%，殖利率曲線仍呈現異常平坦的局面，反映出市場預期Fed的利率決策可望在景氣降溫及通膨控制上取得良好的效果；隨著美國升息循環結束，債券市場的投資展望也正逐漸趨於樂觀，建議投資人在資產配置上，應提高全球債券投資比重。