保德信日本基金5月回顧與6月展望
2008/6/18 上午 08:46:00 作者：黃榮安
績效檢討
日本基金淨值單月上漲3.46%，主因類股配置及基金選股之貢獻，在全球因美國次級房貸問題的影響，造成日本與景氣連動密切之類股先前跌幅較大，但由於美國債券市場利差縮小，顯示信用危機舒緩，因此日本受此激勵，股市明顯反彈，基金已調整各類股之比重，因此績效表現較佳，除此之外，日圓上月回貶1.36%，也是日本出口類股表現較佳之主因。目前來看，日本內閣府公佈經濟數據顯示許多經濟指標未持續惡化，未來值得進一步留意。 市場回顧與展望 日本市場自三月中反彈至今，已成為近期亞洲表現最佳的股市，四月份以來資金持續流入日股，五月份類股表現，以紙業、礦業、油品、營建、鋼鐵等類股表現最佳，而橡膠、電力、地產等類股則相對表現較弱。日本已連續兩個月物價指數成長，隨著原物料及原油價格上揚，日本已由通貨緊縮時代邁入通貨膨脹時代，雖然物價上漲對尚未完全復甦的日本經濟仍存在負面影響，但預期工資上漲、企業支出增加，以及內需消費逐漸回升等長期有利因素，加上許多績優股股價已至歷年新低，因此，日股漸入佳境，此次日股反彈由金融、地產、證券類股及藍籌股帶動。短期通膨隱憂及工資上漲將對企業造成成本上升壓力，但考量日本長期企業獲利能力大幅改善，日本經濟仍與全球經濟及新興市場相關性高，預期未來經濟持續回升，受惠自經濟復甦的電子化學材料、精密機械及儀器等具有競爭力的類股，值得投資。目前日股2008年及2009年預估本益比分別為14.8倍及13.4倍(資料來源:First Call，2008/5)，股價仍處於近30年來的相對低點，許多績優日股投資價值已逐漸浮現。