國泰大中華基金十一月份經理人報告

美國11月製造業表現依舊低迷，雖Fed主席Powell仍試圖打消 市場降息預期，且並未排除再度升息可能，但Powell更加注重於雙向風險是否趨向於平衡，不管是升息過多導致經濟放緩超過必要程度， 或者是升息不足導致無法控制通膨，其立場不但未偏鷹派，反而略偏鴿派；目前期貨市場定價，降息時間再度提前，3月份降息機率來到 55.1%，首次超過50%。美國Fed升息已到尾聲，預期明年降息的看法不變，即便聯準會官員說法偶有雜音，目前卻沒看到再升息的理由， 包括續領失業金人數升至近兩年新高，顯示勞動市場逐漸降溫，10月CPI數據增速放緩且低於市場預期。台股每年12月是全年上漲機率最 高的月份，有望延續11月多頭走勢。據統計，在過去十年中，有八年上漲，同時，外資買超機率也達六成，加上明年1/13總統大選，過去 六次大選經驗，台股在選前三個月到選後一個月正報酬機會高，可以期待4Q23∼1Q24作夢行情與總統大選行情。

PC/NB自Q3已出現回溫，手機市場最近也有急單出現，加上庫存也回到 健康水準，因此帶動這波手機需求回溫，Q4非Apple的PC&NB需求平淡，只有Apple因為新機效應，Q4勉強持平，目前就明年Q1市況仍保守看待， 車用近期則進入庫存調整，期待明年恢復成長軌道。整體電子產業看起來3Q23旺季不旺格局未變，4Ｑ23成長動能也缺乏力道，惟AIServer供應鏈仍 為電子產業成長重心，AI供應鏈近期開始逐漸放量，上下游營收將在Q4有顯著改善，近期股價修正後，未來仍有高點可期。電子產業持續看好AI、電動 車/汽車電子、server與HPC相關電子零組件等。