國泰中港台基金四月份經理人報告

第一季工業企業利潤成長率由10.2%降至4.3%，而營收成長率亦由4.5% 回落至2.3%。利潤成長率下滑的主要原因在於去年3月基期升高，但從營收和成本的變化來看，經濟復甦動能仍偏弱。三大產業中，電力、熱力生產和 供應業利潤成長40%，營收則成長5.8%；製造業利潤成長率由17.4%回落至7.9%，營收同比增長2.6%；採礦業利潤或營收則皆呈現衰退。製造業中， 汽車業利潤大幅成長32.0%，營收則僅成長6.2%。電腦、通信設備製造業去年因受到美國晶片與科學法案影響，出口大幅下滑，考慮基期因素，前月 利潤總額大幅成長82.5%，但營收亦僅成長6.7%。同時由於增加基建投資，使有色金屬加工業利潤總額大幅成長57.2%，營收則成長9.5%。和1-2月相 較，1-3月工業企業利潤、營收、成本，皆略為轉弱，不過和去年整年相較，多數行業仍保持增加態勢，復甦格局仍延續。

4月製造業PMI較上月小幅回落0.4%，PMI回落主要由新訂單指數拖累，帶動 PMI下行0.6%，但仍在擴張區間；生產指數為近一年新高，製造業企業生產活動明顯加速；大中小型企業PMI、生產指數、新訂單指數均保持在擴張區間。新訂單指 數為51.1%，較上月下行1.9個百分點；新出口訂單指數為50.6%，較上月下行0.7%；企業調查中反映需求不足企業占比下降至59.4%，連續2個月下降供給方面，4月生產指數為52.9%，較上月上升0.7%，為近一年以來最高。採購量指數較上月下降2.2%至50.5%，企業原材料採購活動增速有所放緩，但處於擴張區間，企業生 產意願有所提振，製造業企業生產活動明顯加速出廠價格指數與購進價格指數同步上行，其中主要原材料購進價格指數為54.0%，較上月上升3.5%，製造業原材料價格上漲增速進一步加快；出廠價格指數為49.1%，較上月上升1.7%，出廠價格-購 進價格指數的差值進一步擴張。從庫存看，4月原材料庫存指數與上月持平，產成品庫存指數下降1.6%至47.3%。4月新出口訂單指數為50.6%，比上月下降0.7%，連續兩個月處於擴張區間，為2019年以來同期最高水準。進口端來看，4月進口指 數為48.1%，比上月下降2.3%，再次落至收縮區間。

指數反彈至今已呈現高檔震盪，人為干預退場後市場逐漸回歸正常運作機制， 時序即將進入財報季，將依據財報結果及運營展望進行產業與個股調整，各區域股市配置暫時維持目前比重。