安泰ING鴻揚債券基金2月市場評論

美國－2009年第4季實質GDP成長率上修至5.9%，創6年新高，主因為個人消費支出、出口、民間庫存投資、企業固定投資增加。上季GDP近三分之二的成長都要歸功於庫存的變化，而非終端銷售。企業庫存上季僅減少169億美元，遠低於去年第3季減少的1,392億美元。光是庫存的變動就讓上季GDP增加3.88％，扣除庫存後，上季經濟成長年率剩1.9%，代表成長只是靠部分需求帶動。不過企業在設備和軟體方面的支出成長6.5%，是2008年第2季以來首度成長。總之美國GDP已連續兩個季度呈增長狀態，只是房市方面卻表現不佳。1月成屋銷售意外銳減7.2%至505萬戶，減幅創史上第二大。而東北地區的暴風雪也可能衝擊美國製造業、營建和整體就業市場於2月份的表現，這均引發市場對美國經濟復甦後續力道的疑慮。

台灣－1月領先指標綜合指數為107.6，較上月上升1.9%；6個月平滑化年變動率21.2%，較上月增加0.6％，年變動率已連續5個月成長20%以上，代表景氣持續回溫；1月同時指標綜合指數104.6，較上月下降0.2%；不含趨勢之同時指標為105.3，與上月持平；景氣對策信號分數維持在37分，燈號仍為黃紅燈。整體而言，台灣景氣仍穩健回溫。1月份代表資金動能的M1B年增率26.17%，但因為基期關係，M1B年增率終結近17個月連續上揚；M2年增率5.04%，年增率因基期所致而持續第4個月下降，但絕對數值仍持續上升。由於M1B和M2的期底量均高於日均量，顯示目前資金動能可望持續，將有助於台灣經濟成長的推升。

基金操作上，美國聯準會宣佈2/19日起調高重貼現率至0.75％，央行隨後發布新聞稿說明貼現率和聯邦資金利率的不同，Fed的動作早在市場預料中，聯邦資金利率維持低水準的立場並未改變，由此看出央行暫無跟進升息的急迫性，因此市場短率只會呈微升走勢。目前本基金信評等級仍持續保持twAA+f之高水準，鑑於短率仍在相對低檔，將繼續承做定存，並維持適當債券附買回交易比重，以兼顧基金報酬及流動性所需。