國際股市週報

美國股市—

美股上週表現回顧─美股三大指數上週出現強力反彈，漲幅皆超過1%。受惠於原油價格上週大跌5%，股市跟著吹起反彈號角；德儀與英特爾的季中財測報告，令投資人看到市場需求並未因颶風下滑，科技股上週表現異常強勁。

市場對FED在9月20日停止升息預期稍退，但對於往後重建題材將使經濟持續擴張亦深具信心。道瓊在麥當勞等民生消費股反彈後大漲2.2%，NASDAQ亦在科技股拉抬後上揚1.6%。

上週經濟數據較為清淡，且市場將之視為颶風前數據，因此重視程度不高。首先8月ISM服務業指數從60.5上升至65，創下2004年4月以來新高，其中就業分項指數成為上升關鍵。至於FED褐皮書則明顯表示，過去兩個月美國經濟活動在能源價格大漲的情況下，仍舊出現穩健擴張。較令市場擔心的數據，為第二季生產力從2.2%下修至1.8%，勞工單位生產成本則由1.4%上揚至2.5%，市場認為FED將據此而再度升息。

企業消息方面，市場關切德儀與英特爾的季中財測更新結果。兩家龍頭企業皆表示目前市場需求尚稱穩健，德儀還因為市場需求及毛利率上升，進而上調本季營收及獲利預估，使股價上漲至近一年新高。零售食品類股上週亦傳出佳音，麥當勞公佈8月同店銷售金額較去年同期增加3.4%，券商因而調升該公司評等，使其股價上週大漲7%。Wal-Mart(威名百貨)亦表示颶風對其9月同店銷售影響有限，股價因此反彈。

歐洲股市─

歐股上週表現回顧─上週歐洲股市跟著美股繼續反彈，能源股雖因油價下挫出現小幅回檔，但先前受油價打壓的汽車及航空類股率先反彈，加上公用事業及銀行陸續傳出購併消息，激勵相關類股上漲。總計上週德股大漲3.5%並站上5,000點大關；法國漲2%、英國小漲0.6%。

經濟數據方面，德國8月PMI服務業指數從53.8上升至54.6；7月工廠訂單月增率由於海外需求增加，意外上升3.7%；7月工業產值亦上升1.2%，顯示德國製造業景氣已有改善。歐盟7月零售銷售月增率下滑0.5%，顯示高油價對民間消費已帶來影響。英國7月工業產值雖下滑0.3%；但英格蘭央行亦宣佈維持利率水準於4.5%不變，目的在防範英國日漸高漲的通膨壓力。

企業消息方面，上週市場矚目焦點在幾樁大型企業購併案。德國公用事業龍頭E.ON有意收購英國的Scottish Power，西班牙的Gas Natural也有意吃下國內另一家公用事業Endesa，並合組歐洲第一大廠；西班牙銀行BBVA傳言想收購英國的Lloyds，這些消息激勵相關公司股價於上週大漲。

金融股在Deutsche Bank(德意志銀行)及Credit Agricole銀行報出強勁盈餘並被券商升等後大漲。汽車股與航空業者受惠於油價回軟而出現反彈。晶片股則受到德儀的財測利多跟進上揚。

東亞股市─

日股上週表現回顧─市場樂觀看待日本經濟和預期自民黨可望於國會大選勝出，支撐股市再創四年收盤新高；高盛調升三井住友金融集團投資等級，金融類股率先走強，美國Intel(英特爾)和德儀財測利多消息，提振科技類股走勢，油價自高點滑落打壓能源類股表現，壓縮單週漲幅至0.73%。

經濟數據方面，7月份領先經濟指標由6月的66.7，降至景氣分水嶺的50.07，一度打擊投資人信心，但隨後7月機械訂單年增率10.0%優於預期，再度提振市場對下半年景氣樂觀復甦之展望。

南韓上週表現回顧─受油價回落和經濟數據強勁激勵，KOSPI續創收盤新高，大漲3.3%；工業國釋出戰備儲油使油價自高點拉回，激勵三星電子和現代汽車等出口類股，在近期經濟數據支撐國內經濟前景下，內需類股交投熱絡；經濟數據方面，7月服務業產出年增率4.2%為近兩年半來最大增幅，央行利率會議仍維持利率水準於歷史新低3.25%，寬鬆的貨幣政策將有助於下半年經濟成長動能。

港股上週表現回顧─美國利率動向不明和油價回跌，壓抑地產和石油類股走勢，恆指單週小跌0.37%；個股消息方面，鷹君地產上半年財報不如預期，遭逢券商Morgan Stanley(摩根士坦利)調降投資評等至”中性”，股價表現疲弱；市場雖預期思捷環球將公佈樂觀財報，但近日股價漲多回檔，打壓藍籌股走勢，券商高盛調升亞洲能源業評估並以中海油等為首選，但油價拉回拖累石油類股走勢；7月份零售銷售年增率7.0%優於市場預期，且9月12日迪士尼開幕後，可望持續帶動國內內需消費市場活絡。

新興亞洲股市─

泰國上週表現回顧─油價自高點回落和經濟數據優於預期，泰股小漲0.4%，第二季GDP成長年增率4.4%高於預期，主要受惠於存貨調整貢獻；國內經濟活動仍持續調整中，央行再度升息，銀行類股走高；上週泰國央行調升央行利率2碼至3.25%，為七年來最高水準，8月份消費者信心續降至78.9，顯示對下半年經濟前景疑慮仍存。

馬來西亞上週表現回顧─油價下跌稍微減緩市場對經濟前景的擔憂，提振大盤表現，收漲近1%。類股消息方面，券商Morgan Stanley上調第一大電力廠Tenaga投資評等和企業獲利，股價表現突出；7月份出口成長年增率2.9%為三年以來增幅最小，顯示分項中比重佔50%的電子商品出口成長仍相對疲弱。

印度上週表現回顧─對經濟基本面和企業獲利成長之樂觀預期，孟買指數首度上攻8,000點關卡，大漲2.03%並再創歷史新高。印度政府再度調升國內汽柴油價格，能源類股率先領漲，券商對金融和營建類股獲利給予正面展望，激勵類股走揚；經濟數據方面，8月27日當週通膨年增率續降至3年來新低3.01%。

中東、新興歐洲、南非股市

以色列上週表現回顧─個股消息引領上週大盤走勢，Deutsche Bank上調第一大銀行Bank Hapolim今年和2006年企業獲利預估，權值股Teva和Barr Pharma共同在美銷售Aventis過敏成分之學名藥，帶動以色列台拉維夫指數週線收紅。

俄羅斯上週表現回顧─油價自高點滑落，石油類股走軟，第一大銀行Sberbank遭逢券商調降投資評等至“Underperform”(低於預期)，打壓銀行類股走勢亦拖累大盤表現。

南非上週表現回顧─南非幣相對美金小貶和基礎金屬價格走升，帶動資源類股表現亮眼，但油價下跌打壓石油類股走勢，壓縮單週漲幅至0.8%。

土耳其上週表現回顧—政治面利空雜音鈍化，當地第一大手機公司Turcell公佈財報，受惠於第二季手機用戶數增加130萬人，第二季稅後淨利較去年同期激增122%，股價急漲並帶動大盤收漲1.6%；央行維持現行利率水準於14.25%，本週即將公佈的第二季國內生產毛額將為市場觀察指標。

拉丁美洲股市─

拉美股市上週表現回顧─巴西政治利空消息暫歇，市場預期通膨壓力和緩將啟動央行降息進程，墨西哥持續受惠於降息利多，推升拉美股市大漲。

巴西股市經濟數據顯示通膨壓力和緩，市場預期央行將啟動降息循環，以激勵經濟成長。外資持續匯入，巴西里爾相對美金攀升至40個月以來新高，Bovespa指數大漲3.4%。8月份消費者物價指數月增率僅0.17%優於預期，央行降息機率大增；美國風災重建需求大增，權值股煉鋼廠Gerdau率先領漲，降息預期可望帶動國內信用市場加速擴張，第一大銀行Bradesco帶動類股交投熱絡。

墨西哥股市受惠於降息利多題材發酵，提振市場信心並帶動Bolsa收漲近3%。個股消息方面，美國風災重建需求揚升，營建股Cemex股價走強，權值股Walmex計畫將在墨國其他城市持續擴點，提振企業獲利展望，帶動股價大漲並創下歷史新高。

生技產業─

生技產業上週表現回顧─美股上週持續反彈，加上醫學會議傳出正面消息，種種利多激勵NBI指數上週大漲3.1%，漲幅不但超越NASDAQ，亦是繼2004年4月後再度站上800點大關。預期NBI指數將趁9月旺季站穩800點後，有機會直接挑戰851點關卡。

首先，Protein Design在心臟病學會議展示治療心臟衰竭新藥Ularitide的驚豔效果，券商調升該公司評等，上週大漲10%；併購大戰方興未艾，GlaxoSmithKline為取得更多流感疫苗生產能力，將以14億美元收購加拿大疫苗廠商ID Biomedical，後者股價一週大漲19%。

另外，Biogen-Idec為增加投資研發新藥的經費，決定裁減17%的人力以節省成本，分析師對此決策的利弊看法分歧，股價在消息公佈後便下挫。Pfizer(輝瑞)與Sanofi、Nektar共同研發備受爭議的吸入性胰島素Exubera，9月8日得到新藥評議委員會推薦，市場預期FDA未來應會採納此意見，並准許Exubera上市，使Nektar上週股價揚升13%。

全球債市─

債市上週表現回顧─美債—美債上週出現一個月以來首次回跌。利空來源有二，FED官員Moskow與Yellen紛紛發表與利率前景有關的談話，內容皆為颶風帶來的經濟損失難以估計，因此短期內仍將以升息對抗通膨；第二季勞工生產力從2.2%下修為1.8%，單位勞工成本則由1.4%上升至2.5%，創下2000年第三季以來最大增幅，顯示通膨壓力升高。

歐債—歐債價格上週並未隨美債連動，德國十年期公債殖利率維持在3.05%的歷史低檔。德國7月工業訂單意外上揚，美國聯準會9月20日升息機會仍高，都曾讓歐債一度下挫。但市場對公債需求強勁，輔以歐洲今年經濟成長率屢次調降，歐盟7月零售銷售月增率出現負成長，顯示內需因油價攀高而開始萎縮，歐債多頭便趁此機會表現。

全球匯市─

匯市上週表現回顧─美元上週對主要貨幣走勢分歧。歐元兌美元從急漲中拉回轉為貶值，歐洲經濟數據仍疲弱不振，風災對經濟影響的評估報告雖然尚未出爐，但幾位FED官員的談話顯示短期內不至於停止升息，美元受利率即將調高的潛在利多支撐，對歐元維持利差優勢。

美元兌日圓再度貶回110以下，因為外資隨著小泉民調上升而大舉加碼日股，使日本再度出現股匯齊揚的局面。英國宣佈利率維持於4.5%不予調降；上週表現最佳者為加幣，因該國央行宣佈進行11個月以來首度升息。

本週重要經濟數據公佈時程

美國：8月份PPI(09/13)、8月份零售銷售金額(09/14)、8月份工業生產值(09/14)、9月紐約州製造業指數(09/15)、9月份CPI(09/15)、9月份費城FED指數(09/16)、9月份密大消費者信心指數初值(09/16)。

英國：8月份CPI(09/13)、8月份零售金額(09/15)。

德國：8月份CPI(09/13)、8月份PPI(09/14)。

法國：8月份CPI(09/13)、7月份經常帳數字(09/16)。

日本：第二季GDP終值(09/12)、7月份經常帳數字(09/12)、7月份工業生產值(09/13)、8月份企業破產家數(09/14)、7月份領先指標(09/15)。

資料來源：彭博資訊 資料整理：德盛安聯投顧