兩岸入世題材 再起中概行情
作者：聯邦中國龍基金經理人張明郎
雖然近日所公佈的各項經濟數字的表現均不佳，包括國內失業率、銀行逾放數字仍處於高檔，911事件所發生的效應仍在餘波盪樣中，再加上預估今年全年經濟成長率為負2%，表示經濟成長率仍停滯不前。但包括歐美及國內股市近期表現均無視於上述總體經濟的利空消息，紛紛出現了可觀的反彈行情。美國道瓊指數目前努力往萬點關卡攻堅、而NASDAQ指數也出現收服了1800點，而台股也走出了「921」事件以來的悲觀氣氛。再加上近日政策宣佈放棄行之有年的「戒急用忍」政策，及兩岸即將加上「WTO」，兩岸貿即將邁向新紀元的狀況下，投資人要如何面對新局？而此波大盤的反彈又能維持多久?我們特別訪間聯邦中國龍基金經理人張明郎先生，針對以上的問題作解答。
問：政策鬆綁「戒急用忍」政策，對台商的影響如何？其中又將對那一個股市族群的影響最大？
答：由於「戒急用忍」政策鬆綁的條例中，針對兩千萬美元以下投資案則改採簡易審查機制，相較於目前三百萬元以下個案始能逕予核定之審查作業，開放幅度相當可觀。當然對有心前往投資中國大陸的台商企業家來說是一大利多，以往經由第三地設立控股公司，將資金經由第三地前往中國大陸，仍有匯兌風險及時間成本等問題。
一旦「戒急用忍」政策鬆綁，兩岸間資金移動的成本將大為降低的情況下，對國內投資金額較大的電子業而言，將有節省資金成本的作用。由於兩岸即將加入「WTO」，「戒急用忍」政策鬆綁也可視作我政府先行為入關預作準備的動作，暗示有關當局將放寬管制投資大陸的台商，也因此未來中概股的成長性將更為突顯。
問：您對兩岸即將進入「WTO」後，有哪一些族群將最受惠？明年是否也是中概股重要多頭指標？
答：由於兩岸即將進入「WTO」，影響所及當然對中概股的受惠最大。其中受惠於兩岸共同入會後的經貿交流勢必加速，而大陸更是積極執行「西部大開發」的計劃，大陸對內需市場未來發展態度積極。故若在大陸早已佈局的台商來說，入會後的發展應更有機會。由於兩岸入會後，來自世界各國的大型企業的競爭難免，故越早於中國大陸佈局的台商企業，越有可能在中國大陸入會後各國競爭中脫穎而出。
而眾多台商的發展已臨開花結果的階段，投資於大陸事業的營收與獲利與日俱增的情況下，大陸投資重要性將超過台灣的投資。又由於中國大陸每年7%的高經濟成長，將更有助於早已在大陸當地卡位的台商的獲利。而在在「戒急用忍」政策鬆綁後，因設有資金回流的機制，在大陸投資有成的台商企業，未來挹注回母公司的獲利金額將非常可觀。
問：中概股有何吸人的地方?投資中概股到底有何利益？
答；長久以來，中概股吸引人的地方在於中國大陸長期成長的觀念，以及中國市場長期成長的事實。與亞洲鄰近國家相比，1995-1999年間，中國的平均經濟年成長率達8.8%居區域之冠，以新興市場國家而言，中國的經濟表現也為全球最佳，較其他新興市場平均高出0.6%。以GDP來看購買能力，中國將超過日本，僅次於美國成為世界第二大經濟體。而在全球經濟不景的氣氛中，大陸於2001年預估仍保有高達7%左右的經濟成長，經濟實力不容忽視。
問：近日中國大陸股市陷入震盪，AB股市場表現疲均疲弱，大陸股市是否會影響中概股的表現？而於大陸投資金額龐大的電子股族群明年行情如何？
答：在10月22日中國大陸當局宣佈暫緩執行減持國有股計劃，及即將出現的「入會效應」及「西部大開發」等因素，近期大陸股市再度出現重挫的機會應很低。
而與中國大陸關係密切的中概股也開始有重新發動的跡象。近期中概電子股表現較其它傳統產業的中概股來得強勁，諸如鴻海、台達電、仁寶、神達、友訊，主機板族群如精英、微星、技嘉、華碩等均有接近二成或以上的漲幅，可見中概電子股仍是市場多頭觀察的指標。
再從產業的角度出發，目前電子股的確有從谷底翻揚的跡象，特別是以主機板、CD-R、NB、零組件及電子通路的景氣表現最受到市場的矚目，預期在傳統第四季旺季來臨，將在第四季出現的情況下，上述族群將很有機會帶動電子股走穩甚至出現走揚的態勢。
問：預估明年大盤的行情，除了中概股可注意外，另有甚麼族群可追縱的？
答：明年除中概股外，金融類股也是可注意的標的。事實上，由於這次政策開放銀行對大陸台商可承作OBU業務，故等於增加國內銀行業的營業項目，這對金融業未來的獲利能而言，應有一定幫助。
另外，雖然各大財團先宣佈成立金融控股公司，其成效如何尚未能確實得知，但可以肯定的是這波潮流市場普遍是以偏多的心態來回應。近期各大金融機構紛紛宣佈成立金控公司後，一度帶動金融類股股價的表現，可知金控題材概念股將是未來多頭重要的觀盤重心。