統一新興市場企業債券基金七月份操作策略及展望
2014/8/15 下午 05:49:00 作者：余文鈞
目前佈局產業以金融業占投資部位比重29 .17%為最高，其次為能源20.26%。近期資產配置以增加拉美和歐非中東比重較多，月初至今以投資區域來源分類，單一國家貢獻以泰國表現最佳，其次為智利和印度，產業表現以電信和金融業相對持穩，信評分佈中仍以BBB占比較大，達47%。
避險策略上，新興市場中阿根廷利息遞延支付、葡萄牙境內銀行重組、中東地緣風險持續，預期近期新興市場震盪風險增加，目前基金避險比率約在75~78%之間，將持續密切關注台幣近期走勢，動態調整。
主要債市檢討與展望
7月美林新興企業債指數下跌0.53%，其中新興市場企業債指數中以長天期存續期間10年以上債券和高評等債券表現較佳，顯示整體新興市場債券風險意識增加，基金目前操作策略持續重點持有具有國家地位銀行、整合性能源商、類主權電力事業等流動性佳的企業債，並且趁市場回檔修正時挑選財務體質穩健、現金流持續、評價相對便宜的債券。
近期新興市場關注焦點在於阿根廷債務違約，葡萄牙BES銀行上半年虧35.8億歐元，俄羅斯金融業與能源業遭美歐制裁對新興市場相關產業的影響。展望近期，觀察重點將會在歐洲金融業後續發展和歐元區通縮疑慮是否持續；美國FOMC決議再次削減購債規模250億美元，就業市場雖已改善，失業率持續下跌，然通膨持續低於2%的可能性已下降，後續需留意通膨升溫與美國聯準會聲明變化。