安信基金9月回顧與未來展望
2003/10/21 上午 09:44:00 作者：許國書
由於央行定期存單到期、省債到期還本付息、健保農保補助、撥發各項補助款和例行性支出等寬鬆因素，九月份整體貨幣市場資金大致上仍處於寬鬆的局面，而央行為維持短期利率之平穩，大幅度的進場沖銷資金，使得RP利率維持約在0.70~0.825%之間。
九月份債市仍呈空頭走勢，殖利率持續攀高，在新債92-7標售結果公佈之後，92-7殖利率快速反彈，停損賣壓持續出籠，92-7一度彈升至2.90%以上，但日幣的快速升值帶動了亞洲國家匯率大幅升值，新台幣對美元匯率終於升破34元關卡，股市大幅下挫，原本偏空債市氣氛也一夕之間逆轉，10年券殖利率下探2.70%。 轉換債則受到台股持續高檔盤整格局，可轉債市場在無利多刺激的情況下，成交量持續維持低檔。若台股上攻時量能無法擴大，則台股整理時間恐將拉長。 投資策略： 國際景氣正快速回升，將有助於出口擴增，加上政府一連串政策利多效果陸續顯現，亦將刺激國內需求的提升，因此今年第四季國內經濟復甦幾乎已經大勢底定，而且至少可以一直延續到明年。因此，安信基金在十月份的投資佈局仍將以轉換債為主。目前持有轉換債部位約為8.80%，未來對轉換債的佈局規劃仍以基金規模的20%為目標。 由於國內金融體系資金情勢還是非常寬鬆，短期內國內並沒有升息的條件。不過，由於股市持續強勁反彈，促使資金大舉自債券市場移出，公債殖利率等長期利率將可能率先攀升。所以，安信基金目前仍將五年期公司債、金融債買進的理想點設定為2.0%以上，並透過交易商積極洽詢存續期間較短的券次。至於公債方面，安信基金至9/25公債持有比例為13.96%，主要持有公債部位以對利率風險敏感度較低的2年期公債及5年期公債為主。未來十月份在公債操作方面，將以區間操作為主，增加流通性較佳的短期交易部位。