多利基金11月回顧與未來展望
2002/12/23 上午 11:55:00 作者：蔡淑慧
一、貨幣市場動態：
●本週資金寬鬆原因
1.本週NCD到期共1004億元，央行未到期存單餘額達2.13兆元。
2.12/13國庫借款到期140億元。
●本週資金緊縮原因
1.央行持續發行存單，調節市場資金。
本週NCD到期1004億元。本週無緊縮因子，寬鬆因子為大量存單到期。近期央行標售之364天期NCD得標利率1.622%，跌破重貼現率1.625%，使得市場開始預期央行可能於本月26日第四季理監事會後降息。若央行近期仍未擴大沖銷規模，不排除短率再持續向下破底。預期隔夜拆款利率為1.64-1.68﹪，30天短票利率成交區間在1.2-1.4﹪，短天期債券附買回利率1.0-1.1﹪。
二、債券市場動態：
本週美國總體經濟數據表現平平，初領失業救濟金人數雖續走低，然失業率續創新高，消息面對債市刺激有限，然受到資金面浮濫因素，短期利率大跌引發交易商追價下，使得各期債券殖利率大幅走跌，即便逢股市單日大漲亦無法撼動債市多頭的信心，而下半週在週四when-issued交易系統上線及週六北高市長選舉，政治面不確定因素影響，使得交投轉為保守，然綜觀全週債市氣氛債市居於偏多的局面。
近日債市行情係因銀行資金去化無路，消化資金買盤湧入所造成的資金行情，然債券籌碼有限為既定的事實，債市短多氣氛短期應可維繫不墜，12日即將標售A91111十年期300億元公債，預期標售前市場作多氣氛將略為保守，由於此波走勢係資金行情所帶動，若央行持續大筆沖銷穩定短率並宣示無再降息的需要時，才有可能讓此波行情劃下句點。短線上建議順應市場進行操作，而中旬近月底時又將公佈明年第一季發債時程，應適時留意是否對籌碼面產生影響。