亞太基金6月份回顧

近期美國公佈的經濟數據已呈現衰退趨緩的現象，其中NAPM指數連續3個月彈升，5月的景氣領先指標首度上揚，顯示景氣已逐漸進入底部。整體而言，六月的美國股市仍呈現狹幅盤整，在基本面未好轉前，股市不易有較大的漲幅; 亞洲各股市六月的表現大都呈現回檔整理，但新加坡由於先前跌幅已大，因此其股市在六月反彈達4.19%，表現是六月份亞洲股市中最好的; 澳洲股市指數亦上漲3.26%，表現次之。表現最差的市場是香港，跌幅為5.2%，其次是台灣，跌幅為3.28%，這已是連續第3個月下跌，韓國和日本，跌幅分別是2.78%和2.21%。保德信元富亞太基金單月下跌幅度為0.87%，相對保德信元富亞太基金指標(Benchmark) -1.86%的表現較好，主因適度的調節已有獲利的日本和韓國的部位，而台灣雖然持股比重提高，但選股得當所以受市場下滑影響很小;另外，由於台幣受到國內景氣不佳影響而走跌，使得外幣資產相對台幣有利，亦是六月份基金績效表現超過基金指標的因素之一。由於澳洲股市長期以來相對亞洲股市表現較好，市場之本益比已高，因此對於澳洲市場看法相對保守，所以資產配置部份，澳洲部位較低，稍微影響基金的績效表現。展望7月，隨著美國企業可能會有企業陸續發佈不如預期的獲利警訊及日本公佈的企業短觀可能不佳的影響，亞洲各股市應不會大幅上揚，由於台灣股市已跌至去年底的低點，因此資產配置會維持較高的台股部位，目前科技股能見度仍然偏低，在基本面未明顯反轉前，科技類股會維持中立的部位。

台灣：經濟面來看，受到全球景氣持續低迷的影響，最近3個月景氣對策信號連續出現代表衰退的藍燈，而四月的製造業生產指數年增率較上月呈現衰退趨緩的現象。種種跡象顯示目前台灣的經濟已到壞無可壞的地步了，預期國內在配合美國Fed連續降息刺激進口需求，台灣在製造業出口的帶動下，第二季應可望築底，唯產業能見度不佳，因此復甦力量將不強; 預期在美國NAPM指數與領先指標上揚下，第四季應有機會轉佳，進一步帶動出口的增加。至於匯市，日圓在經濟基本面持續轉差之下走貶，預期對新台幣有相當的貶值壓力，34.5元為一觀察重點。預期台股將於4500點有明顯支撐，在指數5000點之下選擇第二季營收獲利良好的個股作為投資的首選。

日本：日本市場六月份的走勢相對平穩，日經指數在一萬三千四百點及一萬二千六百點間遊走。由於三月底日本央行放寬貨幣政策及四月中改革派小泉純一郎當選新首相的利多刺激已告一段落，市場等待七月底上議院議員改選結果，因此六月份日本市場與美國市場的聯動明顯增加，上旬日股追隨美股起舞，但中旬時公布不如預期的第一季經濟成長率，加上美國公司提出獲利預警，導致日股自下旬開始緩步下跌，全月共下跌2.2%。