合庫貨幣市場基金十一月份經理人評論

美國 10 月核心消費者物價指數 PCE 年增率 1.6%，較上月下滑，觀察 2019年以來該指數的走勢，自 2018 年下半年一路從 2.45%下行至2019 年 3 月的1.48%。 2019 年維持在 1.5-1.8%的水準震盪整理。歐元區通膨數值自 2019年 3 月份落底(年比0.8%)之後，開始呈現逐月上行走勢， 11 月份創下 2019年以來的新高水準，自前期 1.1%持續攀升至 1.3%。日本通膨數據亦呈現穩定微幅上揚走勢，自2017 年低點-0.1%，持續走升至 2019 年 10 月份的 0.7%。三大經濟體的通膨呈現迥然不同的走勢，從 2017年至今的時間軸來看，美國及歐洲的通膨數據呈現震盪整理，美國落在 1.5-2%左右，歐洲落在1%上下震盪，日本則是呈現穩定走揚態勢。相較起來，新興市場通膨則是呈現相當分化的走勢。 台灣經濟方面，過去一個月新台幣貶值0.18%，升貶值幅度位居亞洲主要國家的中間位置，不若南韓呈現大貶(單月貶值 1.51%)，也不若人民幣(單月漲0.22%)，相對來說在亞幣中是表現穩扎穩打格局，台灣 PMI 數據自 2019年 6 月落底(45.5)，開始持續向上走升， 9 月份首度回到 50，但10/11 月份僅達 49.8 的水準。 2019 年 11 月季節調整後之臺灣製造業採購經理人指數（ PMI）已連續 2 個月呈現擴張，且指數續揚 3.8個百分點至 54.9%，為 2018 年 9 月以來最快擴張速度。 2019 年 11 月六大產業中，三大產業回報 PMI為擴張，依擴張速度排序為食品暨紡織產業、電子暨光學產業與化學暨生技醫療產業。經濟學家預測， 2020年美聯儲將維持利率不變，因此市場表現可能更多受到經濟基本面的推動，而非貨幣政策。央行 10 月金融情況顯示： 10 月日平均貨幣總計數 M1B、 M2月增率分別為-0.06%及-0.04%，均較上月為低。 M1B、M2 年增率則分別上升為 5.31%及 3.39%，主要係因活期存款成長增加所致。