景順全球科技基金六月份經理人報告
2022/7/27 下午 03:22:00 作者:蕭若梅
市場由緊張通貨膨脹造成FED快速升息轉變為快速升息可能引發經濟衰退的擔憂,美國公債殖利率大幅下滑,能源原物料重挫。對於FED將於7月升2-3碼,市場已多數priced-in。市場預估2Q22GDP由2.5%下調至1%、3Q22由2%下調至1%,4Q22則為1.5%。2022上半年受估值下降影響較大,而業績風險正對市場造成衝擊。
就科技股而言,晶圓代工廠出現砍單潮,下半年廠產能利用率下滑、IC設計廠在與晶圓代工廠的長期合約協議上出現矛盾、中美關稅議題為盤面主要議題。我們認為除了升息影響整體科技股評價外,砍單等問題可能由後Covid-19經濟開放,電腦等需求反轉所致,與其說需求下降,不如說科技趨勢未變,然而次產業趨勢正在改變。
整體而言,我們認為主流趨勢:AI、EV、減碳、資安等並沒有改變,甚至因烏俄戰爭或隔離而強化,因此,科技股面臨的是因資金緊縮帶來的評價調整,公司獲利方面仍是所以類股中最具競爭力的。另外,由於氣候變遷,氣候相關的科技需求也在加溫,替代能源、儲能相關也是新科技的趨勢。
短期,投資組合會以調整beta為主,持股多具長期競爭力因此並不做大幅度的個股變化。長期趨勢上,我們仍相對看好大型股、軟體股、及有技術門檻的個股,雖然FED短期鷹派的態度,使得對於電子股中的成長股有一定的波動,但反而都提供全球資金進入的時機。但與終端消費有關的設備股或終端產品,特別是個人電腦,因過去兩年市場已積極補貨,短中期獲利動能仍會承壓。
整體來說,我們認為持股的長期展望仍相當看好,中長趨勢仍不變。