聯邦中國龍基金7月操作策略

七月份單月基金漲幅18.33%，表現領先大盤的漲幅10.03%，乃因持有中國成長題材的傳產股及業績成長電子股所致，目前持股皆維持在90％左右，至8月底前將維持90%左右持股。本月基金週轉率為買55.4％、賣24.9%，週轉率已大幅降低，買比率較高是因七月部分仍有個股漲多獲利了結做換股動作，並且將持股轉向Q2~Q3展望較佳個股，以及有受益人申購資金較大所致。

全球景氣在最近美國公佈的第二季GDP為-1.02%較第一季的-6.4%改善很多,七月車市成長16%,七月ISM製造業指數也連續七個月上揚,企業存貨減少趨緩,更顯示金融海嘯核心的美國經濟已逐漸止穩,實質經濟面似已慢慢接近復甦階段;另外中國大陸製造業採購經理人指數(PMI)已連續第五個月高於景氣擴張臨界點50以上,中國領先全球其它地區進入景氣復甦的態勢更明顯;至於台灣六月的景氣對策分數17分終結了九個月代表景氣低迷的藍燈,而M1B:17.94%,M2:8.2%充分顯示國內金融面好轉經濟實質面已走出低潮期再加上資金水位仍高漲,皆有利於台股中長期的正面激勵。臺灣以出口導向，過去早期受日本市場影響，爾後受歐美市場牽動最大，尤其是電子及高科技與歐美大廠的上下游的產業鏈關係牢不可破，因此當去年歐美金融海嘯發生後，整個市場及產業的機制瞬間瓦解，歐美品牌大廠對市場需求的預估也完全失靈，只能看到短期的需求，以消化現有庫存為優先，使得以接單生產為主的台灣產業落入空前的缺單危機，所幸在去年第四季末及今年第一季初，美國市場逐漸由底部略微回溫，加上中國大陸為了保今年GDP成長率八所祭出的各種家電及汽車下鄉的政策，帶動台灣自IC設計、面板及零組件等公司的急單效應，使得這些公司Q1已自去年Q4的谷底翻升，今年Q2並已出現淡季不淡的效應。展望下半年，第三季是電子業傳統旺季，之前業者擔心的旺季不旺的疑慮已逐漸下降，主要半導體、筆電產業第三季的成長仍可維持1~2成的成長，因此帶動面板、DRAM及相關零組件廠商對Q3展望逐漸轉為審慎樂觀。

今年生技股及線上遊戲成為今年台股新主流，在這些強勢類股仍維繫市場人氣下，八月的行情仍可期待；在短期獲利了結下，但中長期再創新高機會仍高。未來觀盤重點仍在大盤量能，若能量放大至1800~2000億元，較有利於突破前波高點。

後續觀察重點:(1)兩岸MOU簽訂時間,對金融及證券類股有題材刺激效果(2)中國大陸股市已領先全球創新高,回檔幅度將影響內需中概股（3)第三季是電子業傳統旺季，旺季不旺的疑慮已逐漸下降，半導體、筆電產業第三季的成長仍可維持1~2成的成長，有利於相關類股表現。