台新中國精選中小基金十月份經理人報告

前期干擾盤面因素均已逐步反映，包括：(1)盈利低於預期的Q3財報：全部A股Q2淨利年增率為26%，較上半年明顯放緩，主因為高基數、限電及疫情所影響，但隨著財報公布，市場焦點將重回中期景氣趨勢，開始布局明年。(2)近期散點疫情影響基本面預期：中國近期散點疫情爆發，但我們認為影響將小於21Q3，主因為這次疫情的中高風險區域主要分布在西北部各省，經濟規模較小。

從基本面來看，宏觀格局依然向好，主因有二：(1)逆週期政策密集出台：a.保供穩價措施，整體原材料漲價拐點預期將在第四季；b.房產稅市點落地後，地產行業的資金需求正在滿足，改善市場對於地產行業風險的擔憂；c.地方專項債發行持續提速，為經濟形成托底。(2)流動性仍保持寬鬆：現階段中國通膨壓力可控，貨幣政策仍已維穩為主。

整體來看，在經濟穩步運行及政策托底之下，中國21Q4GDP將較21Q3增長，考量中國市場整體估值水平仍然不高，在經濟、政策相對平穩的階段，預期明年盈利具成長性的板塊仍將有所表現，建議逢低布局。