國泰2025到期新興市場債券基金九月份經理人報告

美國十年公債殖利率再攀新高及美元續強，衝擊新興國家債匯市 普遍下跌，中國經濟數據表現不佳，市場風險趨避增強，衝擊新興市場資產表現。9月彭博新興國家美元主權債指數下跌2.42%、當地公 債指數(換成美元)下跌2.42%。

智利央行第二次降息，宣佈再降三碼至9.5%，巴西央行如預期再將 利率調降兩碼至12.75%，並表示後續仍將以同等幅度降息，秘魯央行也轉向降息，宣佈降息一碼至7.5%。波蘭則首次降息，亦降三碼至 6%，其他國家如菲律賓、印尼、南非等央行則均維持利率不變。阿曼主權債信評級相繼被惠譽信評(9/25)和標準普爾(9/29)調升至BB+(原 為BB)，肯定該國債務負擔可望受惠油價上漲而減輕。標準普爾亦調升土耳其主權債信展望至穩定(原為負向)，肯定該國的新經濟團隊回 歸正統政策的努力。

近期的美債市場受到多項因素影響，包括疲弱的技術面、增額的美債發行、量化 緊縮、國外央行買家縮減((如中國、日本等國)，在無風險事件發生的情況下，預期美債殖利率的交易區間仍有上行壓力。由於大部分投資組合持有之債券離到期日約1-2年， 受到利率之影響相對有限，面對信用風險方面，我們對中國地產之曝險逐漸降低，後續將持續關注新興市場各別國家、公司之走勢。