Ａ股上升軌道不變，中長線小牛行期可期

短線受美升息影響震盪，下檔3170點有撐

周二公布的零售銷售、工業產出、固定資產投資等經濟數據好壞參半，隨著大陸兩會落幕，聯準會升息議題接續登場，近期Ａ股走勢趨於震盪，富蘭克林華美投信表示：陸股自1月中旬反彈至今，上證綜合指數已上漲4.31%，深圳綜合指數更大漲9.6%（資料來源：彭博資訊，2017/1/16-2017/3/13），已相當程度反應經濟回?、需求復甦和供給面改革等利多，短線市場調整壓力加大，但就基本面及政策觀察，A股仍處於上升的軌道，建議投資人不妨利用回檔機會，以定期定額或單筆分批佈局Ａ股基金。

根據彭博資訊統計，過去10年，上證指數於兩會結束後的表現優於兩會期間，且兩會結束後一個月上漲機率增加到76%，平均漲幅為5.63%，顯示兩會後才是陸股政策行情的開始，本次兩會期間上證指數小跌0.44%，尚符合過去經驗（表一）。

富蘭克林華美中國Ａ股基金經理人游金智表示：中國經濟成長目標雖調降至6.5%左右，但相較2016年的大目標區間，透露出中國官方對於未來經濟研判相對樂觀，增強經濟L型盤底信心，預期在供給側改革、深化農村改革、積極推動一帶一路及加強環保治理等任務下，看好中長線Ａ股的結構性小牛行情。短期雖受資金偏緊震盪，但市場情緒不具備轉壞的基礎，研判上證指數下檔3,170點(W底頸線、季線)具強烈支撐，後續在聯準會升息明朗化後，Ａ股仍可望重新走強。

游金智表示：雖然美國現在已進入升息週期，但以中國政策面仍多空並存，在沒有明顯經濟過熱的環境下，中國的貨幣政策乃是從”穩健偏寬鬆”轉向”穩健中性”，CPI將預期微幅上揚，企業獲利步入溫和改善，資金輪動從債市房市轉向股市商品，而選股邏輯更重視業績的增長。整體而言，今年Ａ股以緩漲機率高，存量資金仍會偏重中大型股，唯2月份PPI增加7.8%，創9年新高，藍籌股上漲動能將逐步減弱，看好流動性較佳、本益比介於20倍~30倍的中大型個股，避開資金重倉股及本益比偏高個股。

產業配置上，游金智表示：在當前中國宏觀經濟短期回穩， A股獲利有望繼續改善的基本面下，建議配置低估值金融產業、業績穩健增長的消費類股、汽車類股，此外，與政策相關之基建、PPP概念股、環保、軍工亦可多加留意。

表一：近十年以來上證綜合指數兩會期間表現

資料來源：彭博資訊，本次兩會期間為3/5-3/9，統計自2017/3/9。

 【以下為投資警語】

《本文不代表對任一個股的買賣建議》

富蘭克林華美中國A股基金警語：本基金主要投資於中國大陸境內之有價證券，雖以分散風險並積極追求長期之投資利得為目標；惟風險無法因分散投資而完全消除，投資人應注意本基金可能產生之風險包括流動性不足風險、市場風險(含國內外政經情勢、兩岸關係之互動、未來發展或法規之變動等)、類股過度集中、產業景氣循環變動等風險，或可能因受益人大量買回，致延遲給付買回價款，遇前述風險時，本基金之淨資產價值可能因此產生波動。另中國大陸為外匯管制市場，資金匯出匯入之限制，或新臺幣兌換人民幣之限制，而可能有匯率相關風險。基於經理公司申請獲得大陸地區合格境外機構投資者之額度及大陸地區相關規定之特定因素，本基金保留婉拒申購或暫停買回之權利。

本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資證券交易市場交易之反向型ETF、槓桿型ETF及商品ETF，不得超過本基金淨資產價值之百分之十。富蘭克林華美投信獨立經營管理。

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