放眼金磚四國，中國最具成長冠軍相

中國甫公佈的幾項經濟數據，其中包括了第二季經濟成長率，正面樂觀的表現再次證實中國經濟強勁復甦態勢足以傲視全球。

中國第二季經濟成長年增率達7.9%，超越市場預期值7.5%。若將季度的成長率年化後，第二季的年成長率更上看16.5%，亦較第一季的6%更叫投資人驚豔。該數字證實了年初以來政府眾多的刺激方案，包括了財政支出和快速的信用擴張等政策都的確發揮了效用，對經濟形成有力支撐；亦對內需市場造成提升效果，像是家電下鄉政策即造就了零售業的穩定成長。

富通中國股票基金經理人表示，今年下半年，中國經濟仍將維持穩健的復甦步調。內需市場中首要的房地產類股亦是經濟復甦得以持穩的主要因素，因為政府一連串基礎建設計劃似乎尚不足單獨來對抗出口市場和內需消費的萎縮。今年以來，房地產銷售量已見明顯反彈力道，而房地產投資額亦不再是市場不確定因素之一。雖然中國境內的通膨隱憂有逐漸升高之虞，過度寬鬆的資金面亦提高了未來壞帳的風險，但我們仍相信中國的規劃性經濟政策終將得到良好具適當的調整，有助於未來的復甦之路可以走得更為順暢。

在經過了這幾年難得一見的超強勁成長後，中國經濟體可望會發展得更為成熟鞏固，享有穩健獲利水準及良好執行管理計劃的企業亦將可望有更為傑出的表現。富通中國股票基金經理人認為，目前中國成功擺脫了全球金融危機，在經濟成長重回正常步調的環境下，投資人可以鎖定今年將受惠於穩健經濟發展的金融業、房地產，非核心消費產業和煤礦業來進行佈局，確實掌握這一波漲勢的主力類股。

1.金融產業

A股市場的週轉率從2008年下半年的低點後開始逐漸穩健復甦中。今年以來的強勁週轉率主要受惠於總體經濟環境的好轉、豐沛的資金面，以及投資信心的恢復。2009年A股市場每日的週轉為72%，較去年全年度的平均值來得高，顯示投資信心和資金面的回溫。此外，在初次發行市場重新開放的利多刺激下，六月份的券商新開戶數飆升至160萬戶，而每日平均股票週轉率亦達2,099億人民幣。

綜合考量中國股市的上漲趨勢、每日股市週轉率的持續高水準，以及初次發行市場的重新開啟等利多因素，金融產業是我們看好的產業之一。

資料來源:CEIC,UBS,2009/7/17

2.房地產業

房地產的銷售數字持續成長中，且遠較預估數來得強勁。同時，房屋銷售額的成長亦有效支撐了房地產價格的回溫。在中國出口和內需數字均未見明顯改善之前，房地產業為目前支撐民間投資的重要支柱，亦是中國經濟得以持續穩健成長不可缺乏的重要因素。因此，短期內，中國官方政策做多房地產業的作法將不會有所變化。

3.非核心消費產業

受惠於個人收入數字強勁成長，中國五月份實質零售銷售成長率達17.2%。2009年第一季都市人口的實質每人可支付收入年成長率揚升至11.2%，同期間鄉村的每人可支付收入年成長率也有8.6%的表現。消費者信心指數亦從今年三月的86低點爬升至今年五月的86.7。消費者信心指數和經濟成長的持續復甦步調，加上個人收人的成長可望在未來持續為內需市場加溫，民間消費相關產業仍是我們的加碼族。在眾多消費產品中，我們尤其鍾愛汽車產業:

(A)汽車產業:

中國五月份的房車銷售量增加至652,000輛，年成長率達39%。這是2006年三月以來最高的月成長表現。五月份優於預期的汽車銷售數字反應了內需市場的強勁動能。

我們視汽車產業的強勁成長來自於穩健成長的基本面，尤其是內陸省份在中國政府的刺激方案推動下，經濟成長出現顯著的進步。我們預期該產業的強勁銷售動能將持續至今年年底。

資料來源:CBU-Autostats, credit Suisse estimates,2009/7/17

4.煤礦業

中國六月份的電力需求量出現了今年以來的首次正成長，而在重建庫存活動如火如荼展開下，許多中國工廠又開始運作起來了，未來對電力需求量恐怕只會有增不減。煤礦正是火力發電的主要原物料，在電力需求吃緊下，對煤礦的需求亦是跟著水漲船高。

再者，就煤礦的供應面來看 ，中國政府積極推動產業購併活動，來達到老舊設備汰舊換新及強化現有產業體質，因而導致1,000家小型具安全性欠僅的煤礦公司可能面臨關閉的命運，進而在供給面更為緊峭下再度推升煤礦價格。