保誠質量精選組合基金6月份操作報告
市場回顧
保誠質量精選組合基金6月30日淨值為10.3487，較5月底上揚1.22%。全球景氣不斷冒出復甦的嫩芽，全球採購經理人指數(PMI)全面上揚，雖整體數據對於未來景氣預期仍是緊縮，但相對緊縮的幅度已大幅縮小，顯見最壞的情況已過，然而景氣復甦的趨勢尚未有明確的方向。此外，近期不少國家的通膨增長，提升了未來總體經濟的不確定性。 目前各國央行仍傾向維持低利率，但是提出刺激景氣復甦的財政方案腳步，則隨資產市場的強勁表現而放緩。在美國儲蓄率及失業率持續攀升，世界銀行調降全球經濟成長預期的影響下，引發市場對於經濟復甦恐不如先前強勁的憂慮，再加上原物料價格因需求不振而下跌，金融市場自月中出現明顯回檔，導致6月整月全球股市大致維持平盤上下。債市表現相對較佳，除美國公債因供給面及提前升息疑慮而呈現大幅震盪走勢外，信用債券則因利差優勢下漲幅較為明顯。 影響績效主要因素 基金的資產配置維持大幅underweight股票，而6月主要區域指數報酬分別為：新興市場-1.5%，亞太不含日本-0.5%，歐洲-2.4%，美國0.1%，日本2.8%，基金整體配置仍受到短線股市大幅波動影響。 未來展望 儘管市場普遍認為景氣已經落底，但各國決策者依舊質疑未來經濟復甦仍存在風險。關鍵在於各國努力擴張財政支出之際，多數國家的出口仍處深度衰退；此外，美國個人儲蓄率與失業率持續攀高，美國家庭去槓桿、減少消費的狀況持續(最新公佈的儲蓄率為6.9%，已升至15年來新高)，也令人擔心全球最大市場的消費能力。特別是現在就開始傳出有關退場機制的討論，更令人擔心這一波景氣可能還沒復甦就再度轉趨衰退。7月開始市場將聚焦在陸續公佈第二季財報，投資氣氛可能轉為觀望態度，金融市場回檔整理震盪加劇的走勢機率較大。而目前公司債的利差雖已大幅收斂，但仍維持在歷史高檔水準，雖然短期內可能受到消息面影響而波動增加，但預期今年公司債券可能表現較股票為佳。本基金在操作上仍維持謹慎的態度，佈局將採取偏保守的方式，維持股債均衡配置的投資策略。