未來資產全球大消費基金六月份經理人評論

市場分析

6月份投資焦點仍聚焦在地緣政治與全球貿易談判上。地緣政治方面，中東情勢未見緩和，美國恢復對伊朗原油出口貿易制裁，雖然要求沙烏地阿拉伯為主的OPEC成員國增產100萬桶，但幅度較先前市場預期低，預期原油價格仍將持續強勢，推升全球通膨。

貿易關係緊張持續影響金融市場，美方祭出對中國500億美元商品25%懲罰性關稅。在中方同等力度規模回擊後，美方預計將再加碼懲罰性關稅商品規模。其它遭受懲罰性關稅襲擊之美國昔日盟友，也紛紛對美出台反制措施，局勢明顯惡化，預計將持續對市場帶來負面擾動。

全球主要央行貨幣政策上，美國Fed 鷹派立場強硬，升息點陣圖預估中位數、經濟增長預估與通膨預期上修。而ECB 會議態度偏軟，升息時程可能落於2019年夏季。在雙邊央行態度互異下，預計利差擴大，將持續替美元走勢帶來支撐。

企業獲利預期方面，根據Bloomberg 統計未來12 個月MSCI全球股票指數EPS估值，過去一個月下修0.31%，顯示全球企業獲利狀態預期走緩。所幸受惠於減稅優惠，S&P 500企業第二季預估發放股利總金額將較去年同期成長95%，為未來股市動能留下火種。此外，MSCI 北美股票指數獲利上修0.21%、MSCI歐洲股票指數下修0.98%、日經225 指數上修0.37%、MSCI 亞太(不含日本)指數下修1.10%、MSCI 新興歐洲指數上修0.24%、MSCI拉美指數上修0.03%，區域表現呈現分化。

在企業獲利上修動能趨緩，通膨預期上升下，長期仍看好股票相關資產，但全球貿易談判不確定性與歐洲民粹主義增溫仍為市場主要負向震盪因子。未來將更加留意市場情緒變化，堅持著重評價面擇優佈局。