夠便宜才入選的價值投資法
相較本益比僅15倍、成長率5.8%的NTT DoCoMo，Yahoo Japan本益比134倍、成長率也高達14.1%，該選便宜的NTT DoCoMo?還是選高股價仍具高成長性的Yahoo Japan？的確兩難。
日本股市近兩年表現欠佳，價值型投資策略即展現效益。在大多數日本市場投資者偏好高成長標的氛圍裡，JPMorgan日本研究團隊別樹一幟，以平均產業研究資歷長達15年的團隊經驗，重視企業長線獲利預估，慧眼獨具專挑便宜的好股票投資。 什麼是所謂便宜的好股票呢？研究團隊投資哲學相信，對應未來長線獲利能力，每檔個股皆有其內在合理價格，股價長期雖有起伏，但終究應向合理價格移動，投資於目前股價被低估標的，未來獲得正報酬機率大。 產業分析師針對所負責日本大型個股，進行長達30年的盈餘與股利預估，運用「股利折現模型(Dividend Discount Model，簡稱DDM)」，計算出企業股利折現率（DDR）來衡量目前股價水準便宜與否，數值愈高代表未來現金股利流入愈大，亦即股價愈便宜，此為股票買進好時機，DDR值下降時則為賣出警訊。 Yahoo Japan或NTT DoCoMo？當時市場偏好具成長性的Yahoo Japan，但在DDM模型裡其DDR值僅3.77％，因此我們決定加碼DDR達7.96%的NTT DoCoMo，15個月後，前者股價下跌54.42%、後者卻逆勢上漲25.04%。(以上個股釋例以2005.12為時間基礎，另僅為舉例絕無推薦之意) JPMorgan日本團隊旗下運用DDM進行紀律選股代表產品之一：摩根富林明日本首選50基金，佈局「大型股」與「價值股」風格明確，不對產業配置任意做大幅度加減碼，主動管理能力來自個股挑選。DDM選股，只挑價廉物美的好股票，其餘免談。 (摩根富林明日本首選50基金近一年、兩年、三年績效為-22.17%, -13.04%, 9.71%，47檔同類型平均分別為-20.77%, -18.11%, 9.73%，至08.2.29。資料來源均為Lipper, 台幣計價) (摩根富林明日本首選50基金)