歐洲基金5月回顧與未來展望

一、5月份操作檢討：

歐洲基金5/31基金淨值為6.96，4/30基金淨值為6.87，5月份淨值上漲1.31%，主要原因為部份公司所公佈的營收較預期為佳，股價走揚所致。

持股差異原因：就未來看好與基本面改變的個股大幅調整，並加重持股。

(1)利率政策

歐洲央行於06/03/2004例行會議中維持指標利率不變於2.00%，英格蘭銀行則於05/06/2004例行會議中調升指標利率1碼於4.25%，目前歐元區與美國的利差為1%。

歐洲地區總體經濟復甦緩慢，受歐元升值效應影響，德國民間支出遲滯。歐洲央行下次例行會議為07/01/2004，市場看法傾向於歐洲央行可能維持利率持平；英格蘭銀行下次例行會議為06/10/2004，市場看法傾向於英格蘭銀行可能6月份再度升息1碼。

(2)歐元、英鎊評論

歐元匯價因市場已充份反映美國即將升息而走強，目前價位游走於1.21~1.23間，短期歐元走勢仍受美國及日本總體經濟表現而影響，長期則視全球經濟消長而定。英鎊匯價強勢，目前徘徊於1.83~1.85間，長期走勢與歐元相關性很大。

(3)通膨情形

近期能源成本走揚，歐元區通膨情況增溫，甫公佈的歐元區4月份通膨為2.00%，合於歐洲央行所設定的目標值2.00%，歐洲央行表示2004年通膨約2.1%，將高於歐洲央行所設定的目標值2.00%。

(4)股市展望

歐洲地區的總體及企業盈餘已呈現復甦跡象，但復甦的腳步緩慢，故近期股市陸續反映負面消息，但長多格局不變，故建議投資人逢低分批承接，以獲取利潤。

影響未來歐洲市場1個月走勢的變數將如下:

●企業對未來的展望
●全球利率走勢
●恐怖事件的後續發展
●原油價格走勢

(5)國家配置: