銀行國有化的魚與熊掌難題

其實並不令人意外！進入2009年以來，全球持續籠罩在經濟衰退陰影中，而財報旺季中的企業負面消息，其實也合理反映了大環境惡化的現實。但為何1月份全球金融市場波動度仍不減反增？主要原因是金融業各種消息再度讓投資人捏一把冷汗，政府注資金額似乎永遠追不上獲利虧損擴大的速度，近期銀行業不願貸放的行為更使經濟前景雪上加霜，全球危機可謂一波未平一波又起！

「銀行國有化」可說是這段日子以來投資人一直不願面對的真相。其實，除了部分明確國有化的銀行外(如北岩銀行)，許多銀行形式上已是部分國有化了，如美國政府對花旗銀行買入的優先股金額早已超過目前的市值，而英國政府最近也計畫增加RBS銀行普通股持股到70％。隨著美歐政府注資的金額往上加碼，政府對銀行的掌控力量也越大，如此發展下去，最後可能衍生出什麼樣的好處和問題呢?

從國家利益考量，銀行國有化至少可以解決兩個經濟問題。首先，國有化可消除民眾、企業與投資人對於銀行的不信任感，有助飽受摧殘的金融體系恢復正常運行；其次，目前銀行普遍不願意放款所產生的信貸短缺，也將隨著國有化而迎刃而解，例如國有色彩濃厚的中國銀行業，便在中國政府一聲令下，去年12月新增放款金額高達7,718億人民幣，較前年同期大幅增加將近15倍！

撇開壞帳上升的可能後遺症不論，近期中國銀行業配合政府政策增加放款的效率，著實會令許多政府眼紅。不過，對任何一個資本主義國家的政府而言，其實誰也都不會願意走到「銀行業全面國有化?這最後一步，因為銀行國有化除了會對市場信心造成衝擊之外(尤其金融股)，也代表著現代金融體系遊戲規則必須重新改寫，包括效率、彈性、創新等自由經濟的好處都將被扼殺，甚至可能引發全球保護主義，這對全球投資信心或中長期經濟實質衝擊恐怕難以想像。

現在各國政府一方面希望銀行業不要雨天收傘，怕的是會影響許多無辜消費大眾與中小企業，讓需求急凍的骨牌效應難以停止，可是另一方面，又期望銀行業可以很快的穩住陣腳，避免政府被迫成為其最大股東。平心而論，銀行業全面國有化的機率應是微乎其微，可是若總體經濟與金融體系再不趕快恢復生命力，也許最後魚與熊掌將難以兼得，在兩害相權取其輕下，各國政府可能被迫採取更為積極的手段介入。