國泰科技生化基金十月份經理人報告

台股十月份持續回檔，主要因美國長天期債券下滑，造成殖利率大 幅揚升，但也將使得金融業債券投資損失擴大，造成緊縮信用的疑慮升高，但FOMC11月份會議決議維持基準利率不變，考量勞動供需逐漸 趨於平衡，且薪資漲幅已脫離高峰，目前相對較高的利率水平，足以引導通膨逐漸向2%政策目標邁進，整體將緩和金融市場的壓力。

整體來看，10月份美國公佈的經濟數據顯示景氣體質依然穩健，美國9 月ISM製造業指數由8月的47.6上升至49，連續三個月上升且創去年12月以來新高，而9月份製造業的客戶存貨指數較8月下滑(48.7→47.1)， 較多客戶反映目前存貨水位太低，回補庫存可能有助於推升接下來製造業產出，也因此美國Q3GDP成長4.9%，表現優於預期，其中消費貢獻 2.7%、庫存回補貢獻1.3%，目前Q4預估成長1.5%，展望11月，雖Fed已出現轉鴿跡象，然美債短期利空風險仍多，料美債10年券殖利 率呈高檔震盪；美國經濟數據保持穩健，預期Fed持續保留升息彈性， 美元指數維持高檔震盪。

台灣九月份景氣燈號經歷10個月藍燈後，正式轉為黃藍燈，綜 合判斷分數由15分上升為17分，主要受惠於AI商機及電子產品備貨需求所帶動，九月出口亦轉為綠燈，由於消費性電子進入傳統旺季， 可望挹注出口動能，半導體廠維持投資先進製程、政府亦加大公共建設執行力道，雖仍面臨全球通膨反覆、國際局勢動盪等不利因素， 整體來看，台灣景氣復甦趨勢應可維持，以產業近況來看，手機市場逐漸回溫，PC/Server急單效應後，近期出貨有趨緩情況，但整體 電子產業復甦趨勢並未改變。

未來展望與佈局:AI產業受到美國禁令提早實施影響下而出現較 多雜音，但仍看好其長期發展，而安卓手機受惠於華為重啟新機下而出現回溫，因此近期大盤雖受到長期債券殖利率大幅翻揚影響而 修正，但預計將採取逢低加碼策略，較為看好半導體、光學、IC設 計、AI相關零組件等族群。