統一中國高收益債券基金六月份操作策略及展望

原先市場預期今年最大風險來源為美國聯準會可能升息以緊縮資金，但升息步伐遞延，帶動市場風險偏好上升，激勵股市、高收益債及商品價格上揚。英國意外脫歐成為6月衝擊市場最大的黑天鵝事件，市場大幅波動。面對此一意外事件，英國央行暗示將降息因應，歐洲央行與日本央行亦可能被迫加碼寬鬆；而先前表示將會參考國際變數的美國聯準會，利率期貨已預期今年或將不再升息，風險性資產也在浮濫資金簇擁下反轉上漲。
基金至6月底加權平均信評為BB-，存續期間1.83年，平均票息收益7.77%。產業配置前三大為地產業41.91%、工業9.83%及景氣循環消費類的9.78%。近期以中國高收益債為主的亞洲高收益債價格因資金追捧而快速上升，部分債券已面臨價格漲多，極可能遭發行公司執行提前買回風險。因此將檢視投組內容，逐步逢高獲利了結部位；未來也將伺機於IPO市場參與新債標售。
避險策略上，因聯準會升息預期下滑，美元回跌，加上人行信心喊話及干預阻貶，人民幣短線貶值壓力減輕，但基金仍將緩步提升避險比例以減少淨值波動。新台幣方面，台灣經濟基本面不佳，但台幣因外資匯入而相對強勢，基金亦將維持一定避險比重以提升績效穩定度。

主要債市檢討與展望

英國脫歐長期雖可能造成金融市場與經貿活動巨大轉變，但短期內的劇烈修正已在各國政府及主要國家央行努力下回穩，風險性資產也因絕對收益較高而成為資金追逐焦點。在短期劇烈震盪後，預期各類資產將進入盤整階段。後續觀察重點為美國即將公佈的6月就業數據、主要央行利率會議結論以及中國經濟成長情況等。