安泰ＩＮＧ鑫全球債券組合基金7月市場評論
七月初高油價使全球公債市場有較大賣壓，然而在二房相繼傳出破產疑慮後，資金衍生排擠效果，投資資金紛紛由投資等級債與風險性債券回流公債市場，因此七月份歐美信用市場相關的投資等級公司債與高收益債券表現均不理想；相反地，政府公債因投資人尋求安全避風港的效應下，美國10年期指標公債殖利率一度觸及3.8%的水準，亦帶領全球債券指數反彈走強。本基金七月份表現略遜於參考指標，主因為持有小部位可轉債基金，單月跌幅較為明顯。
美債－未來債市多空方仍將就通膨與經濟趨緩議題上拔河，預計10年期美國公債殖利率將維持4%水準上下震盪。然就長期供需角度觀之，美國預算赤字持續攀高，美債發行量可能被迫增加，加上貿易赤字壓力仍大、利差優勢不再，預估美元長期欲強不易，大幅降低美元資產對外國政府或機構法人的吸引力，未來美債供過於求的可能性攀升，對債券價格造成潛在的壓力。對美債中、長線展望仍持中立偏向保守的看法。 全球債－全球經濟趨緩走勢確立、國際油價自高點回落有助舒緩全球央行升息壓力，預計全球債券指數波動度逐步走穩，再度成為震盪市場中較佳的資產避風港。 高收益債－美國「二房」事件再度打擊疲弱的市場信心，推升歐、美高收益債券利差，使該等債券的投資價值逐漸浮現，然而考量信用市場整體的投資氣氛尚未回復，未來針對高收益債券仍將保守觀察，待適當時機局部回補部位。 新興市場債－在多國債信評等調升題材加溫下，國際資金流入情況回穩。雖通膨問題仍待解決，各國政府升息步調卻使當地貨幣計價的新興市場債備受青睞，加上債息收益率隨通膨同步上升，短期內新興市場債券持續為風險性債券中較具機會的資產。 操作策略上，未來將增加貨幣型基金、台債及現金部位以降低波動性並提高流動性；全球債部位將小幅增加；風險性資產如高收益債暫保持續較低水位，但因利差已大，投資價值漸升高，將密切觀察回補時點；新興市場債今年以來相對穩健之態勢持續，將維持中立；美債則維持減碼。