得寶基金11月份回顧

美國勞工部公佈11月第二周初請失業金人數意外減少 1.5萬人至42.7萬人，為連續第 四周呈現下降，同時亦修正一周失業金人數為44.2萬人。四周移動平均數初請失業金也從 47萬人下降到45萬人。顯示美國企業自 911恐怖攻擊事件以來的裁員行動已經進一步趨緩。

但值得注意的是連續領取救濟金的總人數累計達到自1983年以來18年半中的最高點，也表示勞動市場目前還是在持續惡化中，預期未來失業率仍將持續攀高，而增加的速度則將較為緩和；另外，美國11月份消費者信心指數，由10月份的85.3 意外下降至82.2，低於市場原預估的86，其中預期指數由10月份的70.7 持續升至74.6 ，但現況指數則由107.2 急降至93.5 ，至於現況指數下降之原因，主要為受訪者認為目前的就業市場中，實在很難找到工作，加上僅有6.5%的受訪者預期將購買新的交通工具，低於前月份的8.8%；以及僅有3%的受訪者願意購買新的房屋，也低於前月份的3.5%所致。自911 後，消費者信心指數連續3 個月下降的走勢，與密西根大學消費者信心指數已連續2 個月回升，存在相當大的差別，其原因為密西根大學消費者信心指數主要是以調查目前「個人的財務狀況」與「購買計劃」為目標；但消費者信心指數則是著重於調查「商業環境」與「就業狀況」，在目前失業率持續攀高的同時，消費者信心指數顯然尚未止穩。

不過兩者的預期指數目前皆呈現上揚走勢，顯然對未來經濟前景並不悲觀。國內部份，經建會公布十月份景氣對策信號分數為9分,持續第十一個月藍燈,領先指標及同時指標分別為95及98.7,分別較上月明顯回升2.5%及2.7%,顯示國內景氣惡化情勢應已止穩。

觀察十月份景氣表現,雖然九項構成項目仍處於藍燈區,但除直接及間接金融變動率及非農業部門就業變動率未轉好外,其餘指標變動率均有較上月轉好,且十月份指標好轉已不再只有金融面指標的貨幣供給M1B變動率,在目前市場資金寬鬆之下,金融面指標的股價指數變動率也有較為好轉,另外,實質面指標包括外銷接單、海關出口值、工業生產指數也有較上月好轉,綜合來看,雖然實質面指標好轉與9月份受美國911及納莉風災衝擊影響遞延至10月生產及出貨有關,但由外銷接單中11月份受訪廠商對未來數月接單預期未再大幅看壞,顯示我國整體接單最壞情形應已出現,再以我國景氣受外貿影響甚鉅來看,應有助後續實質面指標走穩。而十月份製造業受查廠商對三個月後的景氣預期,預期三個月後景氣好轉者、持平者以及轉壞者分別為14%、55%及31%,與上月修正後的結果相較,預期轉好者由上月的11%增加為14%,而預期轉壞者自八月較七月減少2個百分點後已不再增加,且十月份再由上月的34%減少為31%,如此顯示製造業廠商短期對景氣悲觀程度已不再惡化。

整體而言,目前國內景氣是在築底階段,除非國內外再現重大利空消息否則再壞程度有限,至於何時可明顯回升則需觀察美國經濟表現以及國內資金面變化。

本月貨幣市場寬鬆因子有(1)央行可轉讓定存單及定存單到期3656.05億新台幣(2)公債付息132.425億新台幣(3)央行未到期定期存單及可轉讓定存單餘額累計為9320.15億新台幣，國庫券發行餘額為350億新台幣(4)景氣依然低迷央行持續維持寬鬆貨幣政策(5)美國11月份消費者信心指數降至82.2，預期FED將再度降息(6)國內經濟疲弱不振，預期央行亦將降息；緊縮因子有(1)央行公開市場操作持續沖銷市場資金(2)股市熱絡，成交量放大，資金排擠作用。

操作策略上，因全球經濟前景依然持續谷底盤整，預期Fed仍將持續降息，中央銀行亦將跟進降低利率的情況下，短期市場利率仍將持續走跌；得寶基金規模已達100億基金規模，目前將著重於調整投資組合，選擇質優的金融機構，增加定存比率，設定債信佳的公司債，加強公司債佈局，以維持較佳績效外，並兼顧安全性、流動性，將資產做最適切的配置。